1、创业板处于阶段性高位。今天特别拿出来分析讨论，是因为市场争议比较多，有人说到顶了，有人说还能涨。记得在去年初的时候，市场上有相当多的人说创业板见顶了，依据是估值。我们当初的结论是阶段性高点，中国经济转型需要创业板这个窗口，注册制的推行需要创业板做大做强。时隔一年后，再来看创业板，一切自白。那么从现在往后看，我们的观点依旧不变，创业板是牛市的先锋。只是，从中短期看，我们认为创业板走到了相对高位，需要一个充分调整，这个调整本质上还是疯涨之后获利回吐。调整的时间越充分，未来继续向上的空间就越大。因为注册制推行必然颠覆二级市场定价逻辑，大家更看中企业商业模式下盈利能否持续和增长，因为对于亏损上市企业来说，单纯的估值理念不再合适了。

2、权重股的下杀更像是捡筹码。1季度沪综指和沪深300指数涨幅10%多一些，这比起创业板涨幅微乎其微。本周，就在大家担心风险的时候，反倒是权重股率先下杀。对于这个现象，我们列出几点，看能否厘清其中的本质。一是市场追涨杀跌的效应，创业板越强越吸引资金，权重股越弱越失去群众；二是融资融券，特别是融资客在权重股上加码操作，心理巨大波动体现在盘面上，导致这些个股巨大波动，创业板中小板诸多个股就没有融资融券，所以融资客的行为就不明显。三是权重股的比价效应明显，特别是AH股，A股持续溢价的情况下，沪港通资金有双项的选择。特别是3月底，一些大盘银行股披露年报，传递的数据引发市场悲观预期，这些都体现在盘面，对指数构成压制。四是新股发行，3月底4月初是时间节点，这个节点不过，市场的心态不会放松。还有一些猜想，比如有人认为，权重股的下杀是为了养老等机构资金低位吸筹，我们认为还是多从市场自身因素去考虑问题。最后，我们要表达的是，权重和小盘股可能会维持3-3制原则，每个群体发热一个季度，2季度权重股再次发热的概率大，目前权重股的调整是吸筹行为，无需担心。

3、二季度市场会有新的变化。