继上周证券保证金大幅净流入8187亿元，创2012年4月有统计以来的新高后，本周从3月17-19日，沪深两市的成交金额已连续三天稳居在万亿之上，万亿成交额再次出现的背后依旧是各路资金的加速入市。实际上，除了众多的新开户外，股指再创新高仍离不开加杠杆因素，截至3月18日的最新数据，融资融券余额再创新高，达1.34万亿，环比增幅达1.61%，其中，融资余额约为1.34亿元，占比为99.51%，3月初至3月18日，仅融资余额便增加了1800余亿元，再加上新股申购解冻资金，使大盘本周尤其任性。我们在近几天的产品中，也一直重申，本轮行情的核心逻辑再度回归资金推动，而资金推动背后的核心动力是管理层对股市积极态度的呈现，资金的热情极有可能确认前期平台突破的有效性，所以我们对后市走势仍然乐观。综合来看，“两会”传递出的货币与财政宽松助力经济底部企稳在即、“互联网++先进制造”创新有望驱动经济转型升级，为蓝筹估值修复提供动力，为成长主题提升估值顶部；而债务置换、金融改革及加快建设多层次资本市场，有望逐步降低无风险利率，进一步提升股市投资吸引力，加快大类资产向权益投资的配置比例，推动场外资金积极入市，从而提升资本市场的直接投融资功能与地位，为中国传统经济降杠杆，为创新创意产业提供支持。市场结构方面，尽管此波行情与去年行情同属资金推动，但我们认为此波行情的赚钱效应要明显好于去年。调查显示，去年仅有16%投资人获利，却有近两成投资人仍大亏，16.1%投资人小亏。有近四成的投资人在去年底的那波多头行情中没赚钱。而有19.9%投资人在2014年的股市中，亏得惨不忍睹。有16.1%投资人亏损约20%～30%。逾三成投资人小赚，仅有5.4%投资人购买的股票市值增长超过一倍。而今年这个状况无疑会有明显改观，市场结构也会相对更加均衡。

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