经纪商：期锡、镍上市 易现趋势性行情

　　中国证监会日前发布《关于上海期货交易所开展镍、锡期货交易并挂牌合约的批复》，批准上海期货交易所上市镍、锡期货品种，合约将于2015年3月27日挂牌交易，3月17日模拟盘已经开始交易。中国改革开放三十年，已经成长为全球最大的精炼锡、原生镍生产国和消费国，两大金属的价格高，且市场化程度也较高，市场竞争充分，可供交割商品比较充足，非常适合期货交易。

　　锡的用途主要集中在锡焊料、马口铁、锡化工以及浮法玻璃等领域：一是在电子工业中用作锡焊料，起着机械连接、电连接和热交换等作用；二是用于制造镀锡薄板，如作为食品和饮料包装材料的马口铁；三是锡化合物可用于陶瓷的瓷釉原料、印染丝织品的媒染剂、塑料的热稳定剂以及杀菌剂和杀虫剂。目前中国、印尼和秘鲁是全球最大的三个锡矿生产国。安泰科统计数据显示，2013年全球锡矿产量为28.12万吨，中国产量占比达35%。2013年，全球精锡产量为34.08万吨，前五位生产国分别是中国、印度尼西亚、马来西亚、秘鲁和泰国。中国占比47%。

　　镍是重要的工业金属，广泛运用于钢铁工业、机械工业、建筑业和化学工业。具体的用途包括：第一、用作金属材料，包括制作不锈钢、耐热合金钢和各种合金；第二、用于电镀，在钢材及其他金属材料的基体上覆盖一层耐用、耐腐蚀的表面层，其防腐性比镀锌层高；第三、在石油化工的氢化过程中用作催化剂；第四、用作化学电源，制作镍氢电池、镍镉电池的原料；第五、制作颜料和染料，制作陶瓷和铁素体等新型材料。

　　镍大部分用于不锈钢行业。2014年中国镍现货市场规模超1000亿元，在有色中仅次于铜、铝。全球原生镍产量（折镍金属量）从2004年126万吨逐步增长至2013年198万吨，中国是全球最大的原生镍生产国。

　　镍的矿物资源主要分为硫化镍矿和氧化镍矿（又称为“红土镍矿”）。我国的镍矿主要是硫化矿，近年来，随着全球硫化镍矿储量的逐渐下降和冶炼技术的提升，红土镍矿的产量占比已经达到70%左右，中国的红土矿进口也大量增加，特别是沿海地区。

　　工业上最常用的六种基本金属是铜、铝、铅、锌、锡、镍。LME已经上市了上述六个金属期货品种和以六种基本金属为成分商品的有色金属指数LMEX。我国目前仅上市了铜、铝、铅、锌四个品种。镍、锡期货品种上市后，可通过期货市场促进价格发现和套期保值功能的有效发挥，促进镍、锡行业市场化定价机制的形成，也可为镍、锡产业链上下游企业提供有效的风险管理工具，有利于增强我国镍、锡产业的国际定价能力，优化产业结构，保障产业可持续发展。

　　同时上市镍、锡品种，有利于完善我国六大基本金属期货序列，有利于增强我国镍、锡产业的国际定价能力，能够丰富上期所有色金属期货指数的成分商品，为市场提供更多的套利组合和投资机会，为后续推出期货市场创新品种上期有色金属指数ETF奠定基础，进而在期市培育和发展机构投资者。

　　同样做跨市场配置的投资者对这两个品种也可能较为感兴趣，A股上市公司中，相关上市包括锡业股份（000960,问诊）（公司的锡储量约占到全球储量的1/10）；吉恩镍业（600432,问诊）（国内最大的镍盐供应商，富家矿及大岭矿两镍矿已探明金属储量近5万吨）；华泽钴镍（000693,问诊）（子公司陕西华泽目前拥有年产15000吨硫酸镍、5000吨电解镍）等。股票和相关期货的对冲和套利也会因锡镍的上市增加很多策略。

　　据合约及规则，拟上市的镍期货合约交易代码NI，锡期货合约交易代码SN，两者交易单位均为每手1吨，涨跌停板为±4%，最低交易保证金标准为5%。按照目前金属锡每吨12.3万元计算，投资者交易锡的最低门槛约6150元。按照目前镍价每吨10.4万元计算，投资者交易镍期货合约的最低门槛约5200元。这两个品种的大多数交易规则、风控规则和套保制度与铜铝铅锌等较为一致。

　　按照LME的交易数据，镍和锡价格波动性甚至超过铜，镍甚至被冠以“妖镍”之称。正因为其巨大波幅，而且本身其各项特性与其他金属存在着很大的相似性，之前很多参与国际市场的投资者对这两个品种非常熟悉，估计这两个镍上市后会比较活跃。考虑到镍和锡的矿物出口受到印尼出口政策的影响，其供给端出现了较大的机构变化，上市后容易出现趋势性行情，建议投资者密切关注。

(金融界网站)

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