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“因为这个(股权期权)门槛太高，所以参与的人很少。有一个客户买入一手练手，一个小时赚了15%。”昨日，西安一家证券营业部的相关负责人对记者说。

　　昨日，股票期权开市。记者采访发现，因为门槛高，要求多，个人投资者参与得很少，绝大多数散户被期权的高门槛挡在了门外；开户的部分高端客户暂时选择观望者居多，“偶尔有人买，也只是小买一手，作为练手”。

　　>>本地情况

　　客户多数在观望

　　“我们营业部本来开户的就很少，上午有一位客户交易，早上跌10%的时候买入一手，总金额也就900元，半小时后大盘拉升，卖出后，最高获利15%。”昨日，西安一家证券营业部张姓工作人员说。

　　另外一家证券营业部工作人员则告诉记者说：“没发现有交易的客户，总之参与的人比较少。因为门槛高，所以非常清淡。”

　　记者咨询多家证券营业部发现，门槛高让参与股权期权的投资者很少。目前的门槛是，个人投资者必须具备50万资产、有融资融券业务资格或者是股指期货1年以上的交易经历。

　　也有部分高端客户表示“暂时观望”。西安一家证券营业部的熊姓大户说：“刚开市，我对相关细则都不太懂，所以还要摸索，先观望看看再说。”

　　>>大盘影响？

　　短期助涨助跌 长期稳定市场

　　大部分市场人士认为，从国际范围来看，股票期权的参与者主要还是机构，个股期权推出后，增加一个做空工具，会导致上证50ETF交易活跃，相应的基金流动性加强。从国外经验来看，期权推出短期会引发市场波动，但长期来看会抑制大盘的波动。

　　华商牛博士认为，虽然从长期的角度看待，股票期权金融衍生品的增长将促进A股的稳定，但从中期角度而言，若参考股指期货上市后对市场的影响，则无论股指期货还是股票期权，无疑都会成为阶段性市场助涨助跌的工具。

　　华安证券投资顾问屈放也认为，股票期权有更大的杠杆倍数，特别是随着投资者的总持仓限额的增加，因此从波段性来看，股票期权助推市场的单边上涨或单边下跌将成为可能。

　　但也有业内人士认为，因为消息提前释放，因此对大盘影响有限。长江证券（000783）投资顾问张立强说：“毕竟股指期货已经相当成熟、机构投资者的对冲工具已经有了，现阶段出来的只是50ETF的期权，所以指数方面的冲击几乎不存在。”

　　>>何股受益？

　　券商股最受益

　　关于收益板块，业内人士认为，股票期权将直接受益于券商，对券商板块个股是大利好。

　　华商牛博士分析说，一方面券商直接在个股期权交易经纪业务中赚取了佣金；另一方面，股票期权的推出，进一步加强了了股票市场的做空机制，会活跃A股市场，间接增加股票交易量，从而增加了券商在股票经纪业务中的佣金。

　　而国内有机构测算，股票期权对券商行业营业收入的贡献在6%。股票期权的开通将为权证交易量带来10%左右的新增长，而由于设置了较高的客户入门门槛，预计期权开仓的投资收益率将远远低于权证，如按15%投资收益率测算，则股票期权给行业带来的收入贡献在6%。

　　屈放认为，股票期权对券商股是中长期利好，对于那些没有参与股票期权的散户投资者，可以关注券商、银行、保险等金融行业个股。昨日，券商板块大涨，兴业证券（601377）、东吴证券（601555）等个股涨停。

　　>>风险提示

　　个人投资者还是得先学习切忌盲目进场

　　大多数业内人士认为，对于个人投资者来说，期权上市后会衍生出很多新的策略，这是一个非常好的工具，特别从海外经验来看，不少个人投资者也能把期权做得很好；但是在期权开始初期，重要的不是开户有多少，而是要普及期权知识。由于期权专业性很强，个人投资者应学习了解后再逐步参与，切忌盲目介入。

　　“对散户来讲，期权意味着投资方式的革新，在风险可控的情况下，又多了一种可以获取利润、甚至是巨额利润的可能性。”张立强说：“但由于专业性要求比较强，建议投资者先学习，暂时不要盲目进场。毕竟从海外经验来看，股票期权的风险还是很高的，甚至高于股指期货的操作难度。而它的风险更多的是从操作的波动率来影响收益，因此普通散户很难在短期内有较准的把握。”

　　屈放也说：“我们营业部暂时没有开通个股期权的客户，但从之前的模拟账户来看，确实不是很容易赚钱，建议投资者先进行充分地学习和了解之后，再决定是否参与个股期权市场。”

　　“最大风险在于，实值期权如果忘记行权，那么本金和利润都会归0，甚至出现保证金不足被强制平仓的风险。”张立强说。

　　上证50ETF期权首日成交2.5万张

　　3月认购认沽普跌

　　截至收盘，上证50ETF期权合计成交金额3786万元，成交量25113张，收盘持仓10809张。从成交分布上看，主要成就集中在当月10个品种。其中认购3月2200成交2501张，占全天成交量的25%。同时，认购成交较认沽更为活跃：认购期权成交2639万元，认沽成交1147万元。

　　昨日50ETF冲高回落，盘中一度大涨2.92%，尾盘快速回落收涨1.75%。与此同步，3月认购期权盘中一度大涨，认购3月2200最高涨幅一度达11.2%。尾盘3月5只认购期权均快速回落，一度全部翻绿。盘终仅认购3月2200守住0.77%的涨幅。而各档认沽期权则普遍下跌，虽在尾盘小幅反弹，但跌幅普遍在20%左右。

　　名词解释

　　期权是什么，谁参与？

　　所谓期权，就是指买方向卖方支付一定费用，在未来某一时间点买入或卖出某一个标的的权利，投资者可以选择行权获取收益，也可以选择放弃行使这个权利。

　　以本次上市交易的上证50ETF期权为例，2月6日50ETF的最新价为2.30元，但某投资者看好后市，认为1个月后50ETF将涨到2.50元，于是以市价0.07元买入1份一个月后行权的认购期权，行权价2.30元。如果一个月后，50ETF如预期涨到了2.50元，则该投资者将赚取0.13元。

　　但需要说明的是，作为一款新上市的投资工具，规避风险是有必要的。因此交易所设置了“五有一无”的门槛，个人投资者进入前先得通过重重检验。

　　如何操作

　　从零起步 手把手教你做期权

　　终于迎来了2月9日，上证50ETF期权合约品种在上交所正式上市交易。作为投资者，该如何借用期权这个工具赚大钱呢？

　　期权交易 从交易合约说起

　　50ETF期权只有一个标的，那就是50ETF。ETF即Exchange Traded Funds，一般被称为交易所交易基金。而上证50ETF就是以上证50指数成分股为标的进行投资的指数基金，其代码为510050，目前权重最大的前5只股票是平安、招商、民生、兴业、浦发，金融保险行业权重逾50%。

　　不过，由于存在认购、认沽两个方向，又存在4个交割月份，以及不同的交割价格，上证50ETF期权至少有40个合约。

　　专业操作事项

　　1.限仓：按照交易所规定，单个投资者的权利仓持仓限额为20张，总持仓限额为50张，单日买入开仓限额为100张；单个期权经营机构经纪业务的总持仓限额为500万张；做市资金10亿以上的做市商权利仓限额10万张，总持仓限额20万张，单日开仓限额50万张。需要着重说明的是，每张期权合约对应10000份“50ETF”基金份额，合约到期月份为当月、下月及随后两个季月。

　　2.时限：上证50ETF期权实行T+0交易，因此也有分析称，随着上证50ETF期权上市，为A股T+0做好铺垫。

　　3涨跌幅限制：上证50ETF期权的涨跌和上证50ETF涨跌关系是非线性的，一般平值与实值期权涨跌幅较大，而虚值期权则涨跌幅较小，严重虚值的期权涨跌幅非常有限。

　　如果涨停价、跌停价最小报价单位非0.001元的整数倍，则涨停价、跌停价都四舍五入至最接近的价格。除权除息日按调整后标的前收盘价、行权价计算涨跌停幅度。

　　对于认沽期权涨跌幅，有以下规定：一是当涨跌幅小于等于0.001元时，不设跌停价；二是最后交易日，只设涨停价，不设跌停价；三是如果根据上述公式计算的跌停价小于最小报价单位(0.001元)，则跌停价为0.001元。

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