受央行降准消息的刺激，昨日沪深两市股指大幅高开，但随后出现震荡回落走势。上证综指最终以当日最低点报收；创业板指低开高走，创出历史新高1809.72点后，受主板走弱的拖累也大幅回落。

　　各行业板块昨日涨少跌多，大盘蓝筹板块大多冲高回落。券商板块昨日逆势飘红；银行股和保险股则高开低走。作为本轮行情主线的金融板块出现分化，预示多空双方分歧加大。受降准利好刺激的银行股和地产股出现高开低走，暗示短期大盘难以企稳。石油、钢铁、煤炭等强周期板块跌幅居前，大宗商品的大幅波动及各国货币政策的博弈为传统行业增添了更多不确定性。文化传媒、互联网金融、国产软件、大数据、电子信息等中小盘股的题材性炒作继续发酵，但在尾盘也出现不同程度的回落，说明获利回吐意愿有所强化。综合来看，权重板块暂时没有调整结束的迹象，以互联网为代表的新兴产业在连续拉升后上涨乏力，后市大盘仍存在进一步探底的要求。

　　短期市场博弈的主要焦点在于资金面的变化。首先，最新数据显示，上周证券市场交易结算资金净流出415亿元，这已是连续第二周资金净流出。其次，监管层的“去杠杆”政策效果显现，过去两周融资融券余额日均增量大幅降至20.4亿元，较去年11月21日宣布降息至1月19日公布两融违规事件前的日均增量89.0亿元，大幅减少77%。第三，去年第四季度，中国资本账户出现1998年以来的最大规模赤字，加上近期人民币汇率不断暴跌，资本加速外流也令股市承压。第四，下周有24只新股集中申购，为短期资金面带来较大压力。第五，期权交易将于下周一开启，在目前大盘调整的环境下，期权的套保功能具有一定的沽空效应，50ETF对应的大盘权重股将对指数形成一定的打压。

　　从技术上看，昨日上证综指高开低走，基本以当日最高点开盘，以当日最低点报收，两市全天成交6320亿元，呈现“价跌量增”的局面。KDJ继续向下发散，MACD绿柱逐渐加长，意味着技术性回调压力犹存。日K线显示，5日、10日、20日均线开始走跌，18日均线开始向下拐头，说明股市调整仍未完结。昨日期指击穿小平台支撑，预示后市大盘仍有进一步探底的要求。不过，30日、60日及120日均线目前仍呈多头排列，预示中长期上涨趋势仍未改变。总体来看，沪深主板市场短期调整压力犹存，上证综指将以时间换空间方式，围绕3100点反复震荡。民族证券 李泓灏

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