在利空集中式的轰炸下，A股市场昨日上演了“黑色星期一”的走势。上证指数昨日跳空低开，自上周调整以来已经出现两个向下的跳空缺口，短期走势不容乐观，但中期的格局并未打破。

上周末利空消息接踵而至，黑天鹅事件不断袭击A股市场，使得投资者的谨慎情绪不断升温。首先，上周末公布了2005年1月PMI数据 ，仅为49.80%，回落至荣枯分界线的下方，明显低于市场预期，在今年

GDP

增速可能下调至7%的背景下，1月PMI低于预期给市场带来了较大的基本面压力。第二，新股发行的规模和节奏并没有继续超出市场预期，短期内造成供大于求的现象，使得场内资金紧张。第三，融资融券去杠杆继续进行，在监管层的压力之下，部分券商已经上调了两融业务的保证金。第四，权重股的地震，加速了投资者的撤退步伐，先是有民生银行的利空消息，后有中国人寿业绩不及预期，等等。

其实A股市场的调整早已在我们的预期当中，当前只是验证我们的判断。首先我们再重申一下对市场的看法，短期的调整我们认为将会延续，且需要经过2-3个月的整固周期，甚至不排除更久，但中长期向上的格局并没有改变，促使A股走牛的逻辑也并未发生改变，所以我们对于未来A股市场走势依旧看好，只是短期内需要进行必要的整固。其次，此阶段我们认为并不需要悲观，市场的下跌恰恰是风险的释放，待风险释放之后，我们认为市场将会进入结构化行情的走势中，只要我们规避这段风险释放期，后期赚钱消息依旧会呈现。

策略上，虽然我们可以抛弃指数不看，但指数的表现却可以影响到市场情绪，待指数止跌企稳后，我们和众汇富认为主题投资类和中小盘成长股将会受到场内资金的追捧，展现出较强的赚钱效应，而此阶段也正是这些个股进行挖坑洗盘阶段，所以我们建议投资者要擦亮眼睛，抓住这个难得的调整时机。

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