1、牛市在路上。老调重弹，观点不变。本轮牛市初期就是政策牛、资金牛，天时、地利、人和引发的牛市行情。牛市期间人为打压股市也未必逆转牛市。政策牛更高立意是改革牛，资金牛不是简单的杠杆牛，是社会资本重新配置过程中的必选选择，两融和伞形信托等受到反复检查规范，但这些行业还会大步向前走。可以预期的是，今年的融资余额仍会有50%以上的增长。短期内，来自行业监管造成的股价震荡是正常波动，如果放眼全市场，你会发现权重股低迷的时候，小盘股是活跃的，市场的格局是健康的。

2、存量资金博弈小盘股。无论是本轮牛市上涨阶段，还是过去几年的市场变化，大盘股和小盘股之间资金跷跷板的效应始终存在，只要少部分时间和谐发展。最近，权重股向上冲击力度减弱，使得权重股创造热点的能力下降。与此同时，新股上市连续涨停带来的视觉冲击依旧很大，因此，存量资金继续选择中小市值个股作为突破口。从布局看，大盘股和小盘股有此消彼长的效应，但长期都以上涨为主。新股发行阶段，跷跷板有利于小盘股，ETF期权上市后，跷跷板有利于大盘股，总体上，A股没有系统性风险。