市场热点

主题热点筋疲力尽  选股回归安全边际              

周四市场由于部分经济数据不及预期导致快速回落，其中风格上呈现出和之前不同的态势，小市值股票今年以来的超额收益明显收窄。这个时点是个比较敏感的时点，之前我们提到，由于二月份是市场资产供给和资金供给相对平衡的时段，再加上“两会”召开在即的事件期，因而市场表现出阶段性反弹的特征。但是需要注意的是，第一，经济数据低于预期是可能使得反弹过早结束的重要变量；第二，从分类指数上看，最强的创业板指数在大周期上升通道上轨，其次的中小板指数刚刚跨过去年全年高点，而最弱的上证综指则在半年线附近遇到强阻，这三重阻力的共振很可能引发一些较大规模的震荡。

更加有意思的是，自2010年A股进入宽幅的震荡调整以来，“两会”前的一个月市场表现要明显强于“两会”后。但是如果进入二月下旬市场就表现出筋疲力尽，那么之后的三月份则更为堪忧。同时，以往几年的历史表明，一季度的大部分时间创业板和中小板表现尤其突出。其中原因在于转型经济中，投资者对于政策的期待较强，在重要会议召开前，相关主题炒作进入白热化。但是最近有不少品种连续拉升，很有赶时间炒作的意味，那么按照行为金融的角度看待，这种拉升往往也就是市场一轮反弹式行情的尾声。

总的来说，我们认为，当前时间点上，不宜再进行主题炒作，建议首先关注政策支持明确、业绩确定增长估值相对较低的中小市值品种，足够的安全边际是我们必先要考量的。