欣旺达 (300207)——业绩符合预期, “小苹果”首选标的
发布时间:2015-1-11 21:27阅读:421
欣旺达 (300207)
——业绩符合预期, “小苹果”首选标的
重申买入评级。考虑到今年公司即将进入数款国际大客户移动电子产品供应链,我们维持对公司 2014-16 年盈利预测为 0.77 元,1.34 元,2.12 元,目前对应市盈率为 46.4X、26.8X 和 16.9X,我们认为考虑到公司未来两年的业绩
爆发能力, 公司 6 个月合理估值水平为 2015 年 35 倍, 对应目标价为 46.9 元,重申买入评级。
中报业绩符合预期。公司上半年收入 15.9 亿,同比增长 98.06%,归属上市公司股东净利润 4736 万元,同比增长 50.11%。2 季度公司收入 9.7 亿,同比增长 105.5%,环比增长 56.1%,毛利率 12.2%同比下滑 3.8 个百分点,环比下降
0.6 个百分点。
国内客户需求爆发驱动营收快速增长,自动化可望逐步提升盈利能力。上半年公司营收增长达到 98%,主要来自国内客户联想、华为、小米、中兴、魅族、步步高、OPPO 等,受惠于手机电池容量平均水平的提升,以及公司市场份额的扩张。目前公司自动化改造尚未完成,盈利能力仍处于低位,随着自动化率
的稳步提升,公司下半年盈利能力可望稳步向上。
A 客户新品订单驱动下半年高速成长。下半年随着A客户iPhone 6L逐步量产,我们认为公司可望逐步受益于新品订单的驱动, 考虑到 A 客户电池单体价值接近 4-5 倍于普通国产智能机电池, 我们预测下半年可望为公司带来 5-8 亿元营收贡献,进一步驱动下半年业务快速成长。
积极布局新能源汽车与分布式储能。公司从长期战略角度出发,积极布局新能源汽车与分布式储能,目前已经与国内部分厂商展开合作,同时承接 863项目在青海设立分布式储能基地,未来可望为公司提供长期战略空间。
“ 小苹果 “ 首选标的。我们认为“小苹果”标的特征是在苹果产业链中受益于份额提升,单价提升,新品刺激,欣旺达作为 14 年新晋供应商,未来业绩弹性巨大,长期依靠新能源业务具有广阔空间,是小苹果产业链首选标的。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。