点评11月工业企业利润数据:通缩致企业利润下滑,成本下降利好中游
发布时间:2014-12-30 09:48阅读:337
11月工业企业实现利润同比下降4.2%,高于10月的下降2.1%,1-11月利润增长5.3%,较1-10 月下降1.4%。11月份收入单月增速3.5%,较10月的6.75%大幅下滑,内需收缩和物价通缩是企业利润下滑的主因。
主营活动利润率处于低位。11月主营业务活动单月利润率随季节性因素回升至6.7%,但仍低于历年同期水平。
产成品库存增速处于高位,且面临去库压力。11月产成品存货累计同比增速为13.6%,较前值回落0.8个百分点,但仍处于相对高位在主营业务收入增速下滑、物价通缩背景下,企业去库存压力大。
上游大宗周期品价格下跌,中游成本下降受益,下游消费尚可。上游周期煤炭(-44.4%)领跌,石油(-13.2%)、有色(9.3%)的盈利还是不佳;中游电力热力增长18.3%,钢铁增长4.7%,钢铁主要因为出口增加需求改善、上游原料价格跌幅大,供给收缩略有改善;下游消费的服装(13.5%)、汽车(16.7%)、医药(12%)景气度尚可。
高频数据显示,经济下行,物价通缩压力,财政和货币宽松有望加码,虽不刺激但会兜底。12月汇丰PMI 初值49.5,发电、粗钢等高频数据也在下滑。中央经济工作会议把“稳增长”放在2015年主要任务之首,政府将继续托底,在财政和货币宽松有望加码。
改革在,信心在,改革牛在,从快牛到慢牛。未来随着利率下降和大宗商品价格下降导致生产成本下降,政策宽松稳住经济下滑态势、改革红利逐步释放,在分母继续驱动的同时,分子端部分行业企业盈利有望逐步触底,未来可能从快牛到慢车长牛。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。