景气度高和股价能涨是两件事，中间隔着一个估值。判断要不要参与，我一般按三层往下筛。

1、景气度的持续性。是政策一次性推动，还是需求端真实扩张？前者通常一年内见顶，后者的周期更长。看订单、产能利用率、产品价格这三个指标能不能连续两个季度向上。

2、估值消化能力。用当前市盈率除以未来两年的盈利增速，得到 PEG。低于 1 说明增速还能撑住估值，高于 2 就要小心，意味着市场已经把两年后的好消息提前算进价格里了。

3、筹码结构。机构持仓比例过高、换手率极低的品种，一旦景气预期松动，下跌会非常快，因为没有承接盘。

我的做法是：景气度确认向上但估值偏高的品种，只做小仓位跟踪，等一次两成以上的回调再考虑加仓；如果基本面被证伪，无论估值看起来多便宜都直接放弃。判断错方向可以再等，追高买在景气顶点，需要好几年才能解套。

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