您好，集合竞价分为 9:15-9:20、9:20-9:25 两个阶段，这个阶段看到的价格是虚拟撮合价，并不是真实成交价格，价格来回跳动，核心是系统在不断根据新的委托单测算能够达成最大成交量的开盘基准价，委托单变动，虚拟价格就跟着变动。9:15 到 9:20 支持挂单也支持撤单，这也是竞价波动最剧烈的时段，不少短线资金会挂虚假的高价买单或者低价卖单，制造大幅高开或者低开的假象，吸引跟风资金，随后迅速撤单，所以这段时间的价格参考价值很低，很容易误导判断。等到 9:20 之后，只允许申报委托、不能撤单，委托单具备真实性，虚拟价格会慢慢收敛，波动幅度通常变小，直到 9:25 一次性撮合，产生正式开盘价。

除了撤单因素，消息面会直接影响竞价委托。隔夜利好、利空消息、外围市场涨跌，会让大量资金集中挂买单或者卖单，买卖力量快速变化，带动虚拟价格拉升或者下探。资金分歧也会带来波动，一部分资金想高开抢筹，另一部分资金打算借高开卖出兑现，多空委托不断涌入，撮合价格就来回震荡。小盘股流通筹码少，少量大单委托就能显著改变盘口结构，竞价波动会远大于大盘蓝筹股。

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