集合竞价的作用，是把一段时间里收到的买卖委托集中起来一次性撮合，产生一个成交量最大的价格，让开盘价和收盘价更能代表市场整体的供需。

     沪深交易所规定，每个交易日9:15到9:25是开盘集合竞价时间，9:30到11:30、13:00到14:57是连续竞价时间，14:57到15:00是收盘集合竞价时间。上交所从2018年8月20日起，收盘机制由连续竞价改为集合竞价，沪深交易所由此统一。

     集合竞价的定价原则是最大成交量原则。系统在所有有效报价里，找一个能让成交量最大的价格作为成交价。高于这个价格的买单和低于这个价格的卖单全部成交，和成交价相同的买单或卖单，至少有一方全部成交。这样做有三个好处：一是防止开盘瞬间被大单砸出剧烈波动；二是让买卖双方有充分的时间报价，价格更公平；三是形成统一的收盘价，方便当天估值和第二天参考。

     时间分段很重要。9:15到9:20可以挂单，也可以撤单；9:20到9:25只能挂单，不能撤单；14:57到15:00同样不能撤单。所以9:15到9:20的盘口经常有虚假挂单，比如大单试探或故意制造气氛，参考价值低。9:20以后不能撤单，这个阶段的盘口更接近真实意图。

     成交价格不是谁先到谁先得。所有能成交的委托都按同一个成交价成交，同价位时按时间和数量优先。超过涨跌幅限制的委托直接无效。开盘价是当天第一笔成交价，由集合竞价产生；收盘价由收盘集合竞价产生。如果收盘集合竞价不能产生收盘价，就以最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价作为收盘价。

     2026年的新规则又扩展了集合竞价的应用。7月6日起，沪市ETF、LOF、REITs在14:57到15:00的收盘阶段和股票一样实行收盘集合竞价。投资者还可以在15:05到15:30按收盘价申报买卖，系统按时间优先撮合。

    看盘时不要只看竞价涨幅。集合竞价反映的是报价，不是成交结果。要结合前一日走势、消息面和大盘环境综合判断。9:20以后价量齐升的竞价，比9:15到9:20的虚高报价更有参考价值。