杜邦分析将ROE拆解为净利率、总资产周转率、权益乘数三项；ROE很高但净利率持续走低，代表企业盈利结构发生变化，高ROE主要靠杠杆拉高或资产周转变快支撑，主营业务盈利能力在下滑。
1、先找到目标企业最新的合并利润表和资产负债表，提取净利润、营业收入、平均总资产、平均净资产这些核心数据。
2、分别计算净利率等于净利润除以营业收入，总资产周转率等于营业收入除以平均总资产，权益乘数等于平均净资产除以平均总资产的倒数。
3、对比多个财报周期的三项数据变化，找到拉高或拉低ROE的核心影响因素。

需要注意，不能只看单期ROE数值做判断，要结合多个周期的三项指标变动，才能准确判断企业真实盈利质量。

举个例子，房企前期加杠杆拿地扩张，可能会出现ROE很高但净利率持续走低的情况，靠高杠杆撬动收益，经营风险会明显提升。

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