分级债券基金属于老一代结构化产品，母基金就是普通债基，拆成A、B两类份额，大多7:3配比运作。A相当于借钱出去，拿事先约定好的固定利息，风险很低；B向A借钱，用整体的钱去做债券投资，付完A的利息之后，剩下所有盈亏全归B，自带杠杆。

举个简单例子，7份A，3份B，一共10份资金做债券投资。母基金赚得多，扣掉A的约定利息，多余利润全部给B，收益会被放大；一旦债市下跌亏钱，先亏B的净值，如果亏得厉害，还会触发下折，B的份额直接大幅缩水，是会出现大额亏损的。它分纯债分级、二级债分级、可转债分级，可转债B波动会更猛。

这类产品现在已经基本退出市场，分级到期之后全部转型成普通LOF债基，普通场外账户买不到了。当年很多散户踩坑就是买分级B，以为只是债券基金，忽略杠杆，遇到债市调整，短时间亏掉大半本金。

要区分开，现在普通债基自带的内部杠杆和分级B的结构化杠杆不是一回事，普通债基的杠杆是借钱买券，没有这种A、B收益切割、下折的机制。普通投资者不用再找这类产品，现在市场已经不再新发。

以上仅为知识讲解，不构成投资建议。