回答：根据银河证券基金研究中心，截至2012年11月底，市场共发行18只封闭式债券型分级基金，按时间顺序，最近的一只封闭式债券型分级基金为2012年6月4日发行的国联安双佳，投资债券是为了能有更好的收益，我们都希望能够选择适合自己而又收益好的债券，要想选择适合自己的债券不仅需要提前做好考察，也需要我们在选择时遵循四步骤。根据债券基金的投资标的来选择，常见类型包括国债基金、公司债基金、地方政府债基金、可转换债券基金等。寻找佣金最低、服务最好的证券公司，可＋我Q详询佣金最低！

分级债券基金对权益分割并按策略分配，形成 A、B 两类。A 类是低风险份额，类似固定收益产品；B 类用了杠杆，风险高但可能收益高。其要点包括 A 类风险低、收益稳，B 类风险高、收益波动大；B 类向 A 类融资实现杠杆投资，市场向好时放大收益，不利时加剧亏损；不同基金收益分配方式不同。

级债券基金是一种已经退出历史舞台的、结构复杂的杠杆投资产品。它在2015-2017年曾活跃于市场，但因风险过高，已于2020年底前全部完成转型或清盘，目前市场上已不存在此类公募基金。

分级债券基金是将母基金拆分为 A、B 两类份额的结构化债券基金，两类资金合并投资于债券市场，A 类为优先级份额，获取约定的固定收益，风险较低、收益稳定，B 类为进取级份额，相当于向 A 类份额融资并自带杠杆，在支付 A 类固定收益后享有剩余全部收益，同时亏损时也会优先损耗 B 类本金以保障 A 类本息，风险与收益均被放大。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。

分级债券基金是一种已经退出历史舞台的基金类型。它把一只债券基金拆成两个不同风险收益的子份额，A类追求稳健，B类加杠杆博高收益，两者独立交易。

打个比方：假设你开了一个债券投资账户，找朋友借钱放大收益。A类份额就是你的朋友，借给你钱，每年拿固定利息，本金和收益有优先保障；B类份额就是你自己，借钱操作，赚了超出利息部分都归你，亏了要先还朋友的钱。

A类和B类的基本特征对比：

特征 A类份额（稳健型） B类份额（进取型）
风险收益特征 低风险，收益相对稳定 高风险，收益波动大
收益来源 事先约定的固定利率 扣除A类收益后的全部剩余
适合人群 风险厌恶型投资者 风险偏好型投资者
杠杆效应 无 向A类份额借钱投资，自带杠杆
本金保障 优先分配，B类先承担亏损 最后分配，先为A类兜底

A类份额的约定收益率通常参考银行定期存款利率设定，例如按1年期定存利率的某个倍数再加固定值，不同产品约定不同。B类份额则承担了基金运作的主要风险，如果基金整体亏损，B类份额的净值可能大幅缩水，极端情况下甚至归零。

主要风险：杠杆效应放大亏损

B类份额的杠杆是把双刃剑。市场上涨时收益被放大，市场下跌时亏损同样被放大。以一只70:30分拆的分级债基为例，B类份额的初始杠杆可达3.33倍，意味着底层资产每波动1%，B类份额净值可能波动3%以上。此外，当B类份额净值跌破特定阈值时会触发"下折"，导致投资者承担较大亏损。

监管现状：2020年底已全面完成整改

根据证监会要求，分级基金在2020年底已全面完成整改，大部分转型为普通LOF基金或指数基金，小部分清盘退出，目前市场上已无传统意义上的分级基金可供申购。你目前看到的某些基金名称中虽仍带有"分级"字样，实际上已经是转型后的普通产品，不再具有原来的分级结构和杠杆机制。

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分级债券基金是过去一类采用份额分级设计的债券型基金，整体基金资产主要投向国债、金融债、企业债等固定收益品种，基金会拆分成两类不同风险收益特征的份额，一般称为A类稳健份额与B类进取份额。A份额约定固定年化收益，收益波动小、安全性偏高，相当于优先份额，基金每年按约定利率兑付收益；B份额向A份额支付固定利息之后，独享基金整体超额盈亏，带有杠杆属性，涨跌弹性更大，承担全部波动风险。需要明确的是，监管早已全面叫停分级基金产品，存量分级基金也已全部完成清理转型、终止运作，目前市场上已经无法新开申购、交易这类分级债券基金，现在市面上看到的普通A、B后缀债券基金，大多只是收费模式区分，不再具备分级杠杆、优先劣后收益分配的结构。

分级债券基金，可以理解为一只按照风险和收益"切蛋糕"的债券基金。它把一只普通债券基金的份额，分成了风险收益特征截然不同的两种份额，来满足不同投资者的需求。

一分为二：A份额与B份额

它的核心结构是这样的：

母基金（底层资产）：和普通债券基金一样，投资于国债、企业债、金融债等各种债券。这是所有收益的来源。

A类份额（低风险端）：像一个"银行定期理财"。它的特点是低风险、收益相对固定。基金赚的钱会优先分配给A份额的持有人，满足其约定好的收益率（例如"一年期定期存款利率+1%"）。

B类份额（高风险端）：像一个加了杠杆的"进取工具"。在支付给A份额固定收益后，母基金剩下的所有收益或亏损，都归B份额承担。这意味着，当基金整体赚钱时，B份额的收益率会被放大；但当基金亏损时，B份额的损失也会被放大。

适合谁？怎么选？

A类份额：适合追求稳健、风险承受能力低的投资者，尤其是希望获得比银行定期存款略高收益，又不愿承担本金损失风险的人群。

B类份额：适合风险承受能力较高、追求高收益的投资者。他们愿意用承担更大风险（甚至亏损本金）的代价，去博取远超普通债券基金的回报。

需要留意的几个特点

运作方式多样：分级债基的运作方式各不相同。有的A份额可以定期开放申购赎回，有的B份额可以在证券交易所上市交易，流动性有差异。具体运作方式需要查看对应基金的合同。

并非主流产品：需要提醒你，分级基金是一种相对复杂的结构化产品，目前市场上新发的此类基金已经非常少了。你在投资前，务必仔细阅读基金合同和招募说明书，充分理解其运作原理和风险。

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分级债券基金属于老一代结构化产品，母基金就是普通债基，拆成A、B两类份额，大多7:3配比运作。A相当于借钱出去，拿事先约定好的固定利息，风险很低；B向A借钱，用整体的钱去做债券投资，付完A的利息之后，剩下所有盈亏全归B，自带杠杆。

举个简单例子，7份A，3份B，一共10份资金做债券投资。母基金赚得多，扣掉A的约定利息，多余利润全部给B，收益会被放大；一旦债市下跌亏钱，先亏B的净值，如果亏得厉害，还会触发下折，B的份额直接大幅缩水，是会出现大额亏损的。它分纯债分级、二级债分级、可转债分级，可转债B波动会更猛。

这类产品现在已经基本退出市场，分级到期之后全部转型成普通LOF债基，普通场外账户买不到了。当年很多散户踩坑就是买分级B，以为只是债券基金，忽略杠杆，遇到债市调整，短时间亏掉大半本金。

要区分开，现在普通债基自带的内部杠杆和分级B的结构化杠杆不是一回事，普通债基的杠杆是借钱买券，没有这种A、B收益切割、下折的机制。普通投资者不用再找这类产品，现在市场已经不再新发。

以上仅为知识讲解，不构成投资建议。