请问老师,募集基金为什么承诺的资金不是一次到位的?
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 首先谈投资回报的分配时间,这也是LPA中非常重要的一个条款,但实践中许多人对此条款往往忽略不谈,甚至是想当然。不同的分配时间对GP和LP的切身利益都有很重要的影响。目前,PE业内流行的投资回报分配时间主要有两种:

  一种是在每个投资项目产生回报后立即进行分配,即在每个投资的项目退出后,就该项目投资回报所得在GP和LP之间按LPA协议约定直接进行分配。这种分配方式对GP较为有利,在这种分配时间点下,GP的总回报可能大于LPA中通常约定的总投资回报的20%。

  另一种是还本后分配,即LP收回投资成本(或者说投资成本加优先回报)之后才开始分配投资回报给GP。这样的分配时间点对LP相对较为有利,在这种分配方式下,LP往往会要求会对优先回报提出一定的要求。
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