自2005年证监会批准市场第一只券商集合理财产品以来，券商集合理财产品已经逐渐成为市场上一支重要的生力军。不过，相对于基金而言，券商集合理财产品对于部分投资者而言，仍然是“藏在深闺人未识”。

　　Wind资讯统计数据显示，市场上现有35只券商集合理财产品，分为债券型、货币市场型、混合型、股票型等，其中还有一种专门投资基金的券商理财产品，就是俗称的FOF。

　　相比于部分基金而言，券商集合理财产品的投资灵活性较强，有的产品能够灵活自如地控制仓位，而且券商一般会用自有资金参与到自己发行的券商集合理财产品中。例如，南京证券正在发行的“神州1号”增强型FOF中，该公司承诺参与的金额为认购参与总份额的3%，但最高不超过5000万元。

　　券商集合理财产品一般分为限定性和非限定性两种，投资门槛也根据性质不同有所区分，前者的门槛是10万元，后者则是5万元。非限定性投资范围比较宽，可以投资证监会允许的金融产品，包括股票、债券、基金、权证等品种，而限定性则是只能投资固定收益类产品。

　　南京证券研究员杜轩指出，相对于基金，券商集合理财产品中的非限定性品种没有仓位比例的限制，投资基金、债券以及股票品种，一般只是在计划书中予以说明，相对于股票型基金有明确的仓位限制的品种而言，较为灵活。

　　券商集合理财产品的封闭期一般和基金一样，都是三个月，封闭期之后就是开放期。但是开放时间却各有不同，各家券商基于自身产品的差异确定了不同开放时间。杜轩指出，有些券商集合理财产品的开放期是每月一次，有的是每天开放，有的则是一周一次。

　　那么券商集合理财计划在哪里销售呢？一位业内人士表示，各家券商会通过银行和营业部两大渠道进行销售，但是往往会更加倚重于营业部。对于管理能力，该人士则表示一般自营资产操作较好的券商相对更加令投资者有信心，因为这类券商有较为丰富的研究渠道资源，同时也有较强的操盘实力。

　　从目前券商理财产品的费率来看，主要采取的模式是采用浮动管理费率，费率与业绩适度挂钩，使得投资者与管理人利益共通。另外还有两种模式分别是：按前一日集合计划资产净值的约定年费率计提；或者如果产品达到了一定的收益率，则管理人将提取其中的部分比例作为浮动管理费，同时将浮动管理费的一部分拨入计划风险准备金账户，承担补偿责任。

　　不过，上述业内人士表示，很难说基金和券商集合理财产品有何区别。券商集合理财产品介于基金和私募之间，但是具体到投资，两者基本类似。但整体来看，券商集合理财产品可能相对灵活，如果是非限定性的品种，投资范围和比例配置范围都比较广泛。此外，券商集合理财的客户起点较高，客户数量相对较少，有利于客户维护和服务。此外，诸如FOF，可以专门投资基金，这是一般的基金难以做到的。

　　王斌