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用股价除以扣非每股收益得扣非市盈率，比普通市盈率更真实，能过滤一次性收益干扰，更适合评估主业价值。
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扣非每股收益用在估值上，价值在于把一次性损益剥掉，让你定价的对象是持续经营能力本身。但要用对，得先解决三个问题。
第一，确认剥离得干不干净。扣非口径剔除了非经常性损益，比如处置资产、政府补助这类项目，但有些公司的利润波动来自经常性但不可持续的部分，比如某个大客户的一次性大单，这类利润不会进非经常性损益科目，需要你手动往回翻主营构成。估值前先看扣非利润的来源是不是主营业务本身，这是前提。
第二，和市盈率搭配时统一口径。用扣非每股收益算出来的市盈率，比用归母净利润算的更能反映真实盈利水平，尤其对那些靠卖资产调节利润的公司，两个口径算出的市盈率可能差出一倍。方法是把当前股价除以最近四个季度的扣非每股收益，再和同行业可比公司比，和这家公司自己的历史区间比。
第三，扣掉的是噪音，扣不掉的是周期。周期行业处在盈利高点时，扣非数字同样虚高，市盈率反而显得便宜；处在谷底时数字难看，市盈率虚高。这类行业看扣非估值的性价比低，更适合结合行业景气位置看。
最后加一道保险：把扣非利润和经营现金流放一起看，连续多年利润为正、现金流为负的公司，扣非数字的含金量要打折。估值是概率判断，扣非每股收益是把概率算准的起点，不是终点。
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