创业板做市商制度自 2026年7月6日 起实施，是在原有竞价交易基础上，增加券商持续提供双向买卖报价，形成“竞价交易 + 做市交易”的混合模式。 它不会改变创业板 ±20% 涨跌幅、T+1、集合竞价 这些基础规则，但对盘口和成交体验影响比较明显。

实行竞价+做市混合交易模式，做市商持续双边报价，改善中小标的流动性、收窄买卖价差、平抑波动、优化价格发现；做市商报价存在库存对冲风险，不保证消除波动，投资仍需谨慎。

创业板做市商制度于2026年7月6日落地，对交易的影响主要体现在流动性改善与波动平抑，但效果存在结构性分化，并非对所有创业板股票均等利好。

对流动性与价差的影响

做市商通过持续提供双边报价，为市场注入额外流动性。券商研究所复盘显示，流动性改善对中小市值标的最为明显，这类标的此前因关注度低、买卖盘稀疏而面临较大的买卖价差，做市商介入后价差有望收窄，大额交易对价格的冲击也会降低。不过，这种改善并非全局性的，流动性充裕的大市值创业板股票受益相对有限。

对波动与定价的影响

做市商在开盘、收盘等容易出现异动的时段，通过逆向报价缓释非理性冲击。复盘数据显示，做市标的的日内振幅与波动率显著低于未做市标的。定价层面，做市机制落地后个股走势与大盘的同步性下降，跟风炒作特征弱化，基本面定价权重有所提升，有助于修正短期情绪驱动的价格失真。

需要留意的边界

做市商订单与其他投资者的竞价订单在系统中平等竞争，现行竞价交易机制并未改变，投资者原有的下单方式与撮合规则不受影响。做市商标的名单由深交所划定并另行公布，并非所有创业板股票都有做市商参与。此外，做市商仅优化流动性与报价连续性，不改变个股本身的波动风险，股价仍取决于公司基本面与市场环境。

风险提示：做市商制度可能缩小买卖价差、降低交易摩擦成本，但不构成对股价方向的保障。创业板20%的涨跌幅限制与成长型企业固有的业绩不确定性依然存在，做市商在极端行情下也可能收缩报价或退出部分标的的做市服务。参与创业板交易仍应以标的本身的价值判断为主，不宜将制度变化视为交易优势。

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你挂单、我挂单，交易所撮合，这个主体机制没变。做市商是在此之上，被要求对特定股票持续报出买价和卖价，并以自己的持仓承接成交。

创业板做市商制度对交易的核心影响在于通过引入专业机构提供双边持续报价，从而改善市场流动性并平抑价格异常波动。做市商同时报出买卖价格，为中小市值或流动性相对不足的创业板股票提供即时成交对手盘，有助于缩小买卖价差并降低大额交易对价格的冲击。在定价效率上，做市商基于专业研究和量化模型报价，综合反映企业价值与市场供需，减少情绪驱动的定价偏离，推动价格更合理反映基本面。从交易机制看，做市商订单与其他投资者订单平等竞争，现行竞价交易机制并未改变，投资者仍可沿用原有方式交易。整体而言，该制度有助于增强市场内在稳定性并吸引长线资金，但做市商仅优化流动性，并不改变个股自身的波动风险。

创业板做市商制度采用“竞价为主、做市为辅”的混合交易模式，核心是给散户交易补流动性、稳价格，同时也带来了新的交易细节变化‌。

对交易的影响：流动性大幅提升‌、股价波动更平缓‌、定价效率明显优化‌、买卖价差显著收窄‌

投资有风险，决策需谨慎。

做市商持续双向报价，主要改善小盘股流动性、收窄买卖价差、平抑波动，但不保证股价上涨，只是增加流动性供给。

在现有的“竞价撮合”模式基础上，创业板引入做市商制度（即由具备资格的券商充当“常驻商铺”，持续为市场提供买卖双向报价），对股票交易生态和投资者的实际买卖操作带来了显著影响。
具体而言，该制度对交易的影响主要体现在以下四个核心维度：
️ 一、 机制变化：从“等待对手盘”到“随时有报价”
在传统的竞价交易中，你想买卖股票，必须等待恰好有另一个投资者报出合适的价格（即寻找对手盘）。
引入做市商后，合规的券商机构会在盘中持续挂出买入价和卖出价。这就好比为市场装了一个“流动性缓冲垫”，改变了原有纯粹依赖投资者自发撮合的交易模式。做市商的报价与你普通投资者的委托单一样，明明白白显示在盘口上，且严格按“价格优先、时间优先”的原则统一撮合，没有任何插队特权。
二、 对普通散户的积极影响
对于日常参与创业板交易的普通投资者，做市商制度带来了实实在在的利好：
买卖更容易成交：对于一些交易冷清、成交量小的冷门股或中小市值股票，过去常出现“想卖卖不出、想买买不到”的流动性枯竭现象。现在做市商必须持续提供报价，保障了市场的基本流动性。
股价波动更趋平稳：创业板成长型企业较多，易受短期情绪影响暴涨暴跌。做市商具备专业定价能力，会在市场出现非理性炒作或恐慌抛售时，通过逆向报价进行对冲，有效充当“压舱石”，平抑极端波动。
买卖价差缩小：多家做市商同时为一只股票提供服务，为了吸引对手盘，他们会主动压缩买卖价差（即买一和卖一之间的差价）。这不仅提升了定价效率，也无形中降低了你的摩擦交易成本。