库存突破 750 万吨属于明显的超预期累库,会进一步放大现货抛售压力,但库存仅为单一变量,无法给出精准点位,只能分情景推演。若累库只是短期脉冲、高成本产能同步启动检修,盘面大概率下探至行业边际现金成本区间寻找支撑;如果累库持续加速、产能没有主动收缩,叠加下游电解铝采购进一步走弱,价格存在向现金成本下方继续下探的可能,亏损会倒逼部分高成本产能逐步退出。
需要留意库存结构差异,厂内长协库存占比高时,对现货冲击偏弱,流通现货库存集中堆积才更容易引发踩踏。同时铝土矿、煤炭等原料价格变动会动态移动成本底线,推演过程中要持续跟踪开工、仓单、出口窗口等数据,周期品价格受多重因素扰动,不存在确定性的目标价位,投资者理性看待波动风险,审慎安排交易。
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