网上：普通投资者参与，按市值申购摇号抽签；
网下：机构、合格大户，询价后配售，门槛高。
⚠️不构成投资建议。

网上申购是普通散户在券商APP里“凭市值摇号抽奖”，网下申购是机构/高净值个人通过中证协备案后“凭报价按比例配售”；两者不能同时参与同一只新股，门槛、定价权、获配方式和锁定期完全不同。
核心区别一览
维度 网上申购 网下申购
维度 网上申购 网下申购
参与主体 普通个人投资者（散户） 机构为主；个人需满足高门槛
门槛 开通对应板块权限 + T-2日前20个交易日日均持有对应市场非限售A股市值≥1万元 中证协网下投资者注册；主板/创业板个人需最近1个月末非限售A股市值≥6000万元，北交所≥1000万元；5年交易经验；近3年有1只股连续持有≥180天；风险等级C4及以上
定价权 无，按既定发行价申购 参与询价报价，影响最终发行价
获配方式 摇号抽签，纯拼运气 有效报价后按比例配售，获配概率远高于网上
资金要求 申购时不冻结资金，中签后T+2日缴款 申购时需全额现金预缴
锁定期 无，上市首日即可卖出 通常约10%获配股份需锁定6个月
能否同时参与 同一新股只能二选一 同一新股只能二选一
几个关键细节
市值口径：现金、理财、ETF、可转债、两融借入证券均不计入打新市值。
板块差异：科创板、创业板网下询价目前仅对机构开放，个人无法参与；主板和北交所个人在满足条件后可参与网下。
北交所特殊：网上申购无需市值，但需全额现金预缴；按申购资金量比例配售。
弃购惩罚：网上中签后连续12个月累计3次未缴款，6个月内禁止参与打新。

参与主体不同。网上申购是面向广大普通投资者的，只要有证券账户且符合市值要求就可以参与；而网下申购主要是针对机构投资者等专业投资者。

一句话区分 

网上申购：普通散户常用的打新，摇号抽签；网下申购：机构 / 高净值大户，参与询价、按比例配售，门槛极高，同一只新股，不能同时参与网上 + 网下，二选一上海证券报。
1、参与对象 & 门槛（差别最大） 

✅ 网上申购（散户打新）
参与者：所有普通股民
市值门槛：对应市场20 日日均 1 万市值即可（沪市 1 万，深市 5000 起）
操作：券商 APP 直接一键申购，不用注册额外平台 

✅ 网下申购
参与者：机构、少数符合条件的高净值个人
硬性门槛：需要在中国证券业协会注册、开通网下电子平台 + CA 证书；沪市底仓日均 6000 万，深市 5000 万（科创主题封闭基金可低至 1000 万） 普通散户基本达不到这个门槛 

2、定价方式
网上：发行价已经提前定好，你直接按固定价格申购，不参与询价。
网下：先初步询价，由网下投资者报价，所有报价汇总，一起决定新股发行价。网上的发行价就是网下询价出来的结果。
3、分配新股方式
网上：配号、摇号抽签。能不能中签全凭运气，中一签数量固定（沪 1000 股，深 500 股）。中签率通常很低。
网下：按有效申购数量比例配售，不是抽签。只要报价有效，基本能分到股票，只是数量多少。而且会优先给公募、社保、养老金等 A 类机构倾斜配售额度。 

4、发行份额
询价发行的新股：大部分股份优先分给网下（总股本 4 亿股以下，网下≥60%；4 亿股以上≥70%），剩下一小部分给网上散户；还可以根据申购热度，网上网下互相回拨调整数量。 

5、申购操作时间
网上：T 日 9:30–11:30，13:00–15:00，券商 APP 普通委托。
网下：T 日 9:30–15:00，在专门的网下发行电子平台申报，不是普通交易界面；并且要提前 T-3 日完成询价报价。