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您好，可交换债持有人换股**不会稀释上市公司每股收益**。
（1）核心结论：可交换债换股，是把大股东手里存量的限售 / 流通股份转让给债券持有人，上市公司总股本没有增加，不存在股本摊薄，不会稀释每股收益。
（2）业务规则：可交换债发行主体是上市公司股东，股份来源为股东已持有的存量股票；换股只是股东之间的股份过户，上市公司不增发新股，净利润、总股本均不发生变化。
（3）适用场景：公开发行、私募可交换债换股均适用该规则；只有上市公司发行可转债转股，才会新增发行股份，扩大总股本，造成 EPS 稀释。
（4）关键区分：EB 可交换债，存量股东股票用于交换，总股本不变，无稀释；CB 可转债，上市公司增发新股，总股本增加，会稀释每股收益。
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发布于2026-9-27 14:30 天津
还有疑问？看看专业认证经理怎么说
小赵经理：
可交换债换股会对应增加上市公司的总股本规模
资深-杨经理：
需结合换股比例与上市公司归母净利润核对每股收益的变动情况
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