注册制新股上市,战略投资者获配股份锁定期多久
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注册制新股上市,战略投资者获配股份锁定期多久

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分三档,最短 6 个月、常规 12 个月、跟投 24 个月
锁定期一律自股票上市之日起计算(不是缴款日、不是中签日)。

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发布于2026-9-14 16:31 海口

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注册制下,不同板块对战略投资者获配股份的锁定期有差异化规定,且同一板块内因投资者身份不同,锁定期也有明显区分。以下是各板块的具体规定:

一、各板块战略投资者锁定期

沪深主板一般战略投资者(产业资本、险资、国家级基金等):锁定期 ≥ 12个月,自上市之日起计算。

控股股东/实际控制人参与战略配售:锁定期 36个月。

科创板 / 创业板一般战略投资者:锁定期 ≥ 12个月。

保荐机构相关子公司跟投:锁定期 24个月(这是科创板、创业板独有的制度安排,主板不要求保荐机构跟投)。发行人高管与核心员工通过专项资产管理计划参与战略配售:锁定期 ≥ 12个月(具体期限以发行公告为准,部分案例中设定为36个月)。

控股股东/实际控制人参与战略配售:锁定期 36个月。

北交所一般战略投资者(含做市商):锁定期 ≥ 6个月,是各板块中最短的。

高管与核心员工通过专项资管计划或员工持股计划参与:锁定期 ≥ 12个月。

二、锁定期内的核心约束不得转让、质押:锁定期内获配股份不得转让或质押。不得出借:根据2025年3月修订的《证券发行与承销管理办法》,锁定期内一律禁止通过转融通等方式出借获配证券,彻底堵住了变相减持的通道。不得变相减持:不得通过代持、衍生品等方式规避限售要求。

三、特殊情形与协商延长锁定期并非"一刀切",实践中可根据投资者类型和协商情况灵活设定:协商延长:发行人和战略投资者可自主约定更长的锁定期,如18个月、24个月甚至36个月。

典型案例:在2026年8月宇树科技科创板IPO中,深度求索(DeepSeek)作为产业类战略投资者,自愿将锁定期设为36个月,远长于其他战略投资者的12个月,体现了对公司长期发展的信心。

再融资定增(非IPO):据2026年2月起实施的新规,战略投资者认购定增股份的锁定期为≥ 18个月;控股股东/实控人参与定增的锁定期为36个月。不过,2026年7月证监会发布的再融资新规征求意见稿拟推行"全面市价发行",若正式实施,相关锁价定增安排可能会有所调整。

四、战略投资者范围扩容(2026年新规)据2026年2月9日起实施的新政策,战略投资者范围从此前的产业投资者为主,大幅扩容至"产业+资本"双轮驱动格局。全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金、商业保险资金、公募基金、银行理财等六大类中长期资金被正式纳入战略投资者范畴(界定为"资本投资者"),锁定期不少于12个月。不过,截至2026年8月,相关配套细则仍在推进落地中。

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发布于2026-9-14 16:35 成都
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