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您好，
（1）核心规则
定增发行价格**不可以随意定价，存在法定底价红线**，最终发行价不能低于定价基准日前 20 个交易日股票交易均价的 80%中国政府网。财务投资者通过竞价报价确定价格；仅大股东、实控人、战略投资者三类主体，在满足条件下可以选择锁价模式，同时对应 18 个月锁定期，其余投资者必须竞价发行抖音百科。
（2）规则拆解
①法定底价计算
20 日均价 = 20 个交易日总成交金额 ÷ 总成交股数，不是收盘价简单平均；定价基准日至发行日期间发生分红、送转，发行底价同步做除权除息调整中国证券监...。最终发行价只允许≥该底价，不允许向下突破。
②竞价定增（绝大多数机构，锁定期 6 个月）
定价基准日固定为**发行期首日**，预案阶段无法锁定价格；取得注册批文之后向投资者询价，机构报价不能低于底价，按照报价从高到低排序，募足融资对应的最低报价作为最终发行价新浪财经。简易程序小额快速定增，强制竞价，禁止锁价，大股东不得参与认购新浪财经。
③锁价定增（仅限三类对象）
仅限控股股东、实控人及其关联方、认购后取得控制权的投资者、董事会认定的战略投资者；定价基准日可选择董事会决议公告日、股东大会决议公告日、发行期首日三者之一，提前锁定发行价，锁定期 18 个月抖音百科。
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> 注意：2026 年再融资新规征求意见稿拟取消锁价模式，全部统一采用发行期首日竞价，目前尚未正式落地执行新浪财经。
④监管约束
即便高于 8 折底价，若价格明显异常、涉嫌利益输送，交易所会下发问询函要求说明合理性；注册环节可以不予注册。
（3）常见误区
1、不是可以随便打很低折扣，80% 是法定底线，不能突破。
2、锁价定增不是谁都可以用，仅限三类特定对象，普通机构投资者只能参与竞价。
3、预案写的只是发行底价区间，竞价定增的最终价格要等到发行阶段询价结束才确定，预案不会写明确切发行价。
（4）实操关键点
看定增公告区分竞价还是锁价；竞价定增看发行结果公告的最终配售价格；锁价定增要核对发行对象是否符合监管允许的三类主体，同时留意 18 个月锁定期。
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发布于2026-9-10 21:43 天津
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