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您好，
（1）核心规则
LOF 套利分为场内买入、场外赎回，以及场外申购、场内卖出两条路径。**一旦基金发布暂停赎回，那么 “场内买入 LOF 份额，场外赎回” 这条套利路径直接失效，套利会失败；场外申购、场内卖出这条路径，如果基金没有同步暂停申购，则还可以执行。**
（2）规则拆解
①场内买入 + 场外赎回（折价套利）
依靠场外赎回把份额换成现金完成套利。当基金暂停赎回，无法提交赎回申报，就算二级市场折价很大，也无法完成闭环，套利失败，只能继续持有或者场内卖出，承担价格波动风险。
②场外申购 + 场内卖出（溢价套利）
前提是基金没有暂停申购。只要申购通道开放，就可以场外提交申购，等份额到账后场内卖出，完成溢价套利；如果基金同时暂停申购，这条路径也会中断。
③暂停申赎常见原因
基金发生巨额赎回、投资标的停牌、流动性紧张等，管理人可以公告暂停申购或赎回，以公告为准。
④套利风险补充
就算申赎通道正常，还要考虑 T+N 的份额到账时间，折价 / 溢价可能在等待期消失，带来价差回撤。暂停赎回属于直接阻断套利闭环，是折价套利最大的风险之一。
（3）常见误区
1、暂停赎回只影响折价套利，不是所有 LOF 套利都直接作废，要看暂停的是申购还是赎回。
2、二级市场看到折溢价，不代表一定能套利成功，第一步就要确认基金当前申赎状态。
3、场内买卖不受基金暂停申赎影响，只是无法完成跨市场闭环套利操作。
（4）实操关键点
做 LOF 折价套利前，先查看基金公告确认赎回业务是否正常；遇到暂停赎回，不要盲目进场买入，否则会被困在场内份额中。
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发布于12小时前 天津
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