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万亿交易量并非单纯的流动性充裕，而是真实资金与量化高频共同作用的结果，其中确实包含“虚假繁荣”的成分。
量化催生的“虚假繁荣”
量化高频交易通过程序化高频报撤单和日内回转交易，使同一笔资金在闭环内反复流转，并未引入场外增量资金。据估算，量化交易曾占A股成交比例的30%-40%，这意味着万亿成交额中可能有3000-4000亿属于这种“虚假成交”。这种虚假流动性掩盖了市场的真实抛压与存量风险。
监管挤水分后的真实流动性
随着2026年量化新规的落地，监管层通过限制高频交易频次、提高交易成本等手段，有效挤压了这部分水分。新规实施后，依赖高频套利的资金离场，市场成交额出现明显缩量。这表明，此前部分万亿交易量确实是量化高频催生的虚假繁荣。
当前的流动性真相
在挤掉水分后，当前的万亿交易量更多地反映了市场的真实流动性。结合长期均衡换手水平推论，1.5万亿元左右的单日成交金额已属正常水平。随着机构投资者中长线资金的增加和量化交易频率的限制，成交量的相对减少是市场回归理性的自然表现。
要不要聊聊在流动性回归真实后，哪些板块或投资策略更能抵御量化退潮带来的冲击？
发布于2026-8-31 15:30 增城
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