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破发指的是股票二级市场交易价格，跌破发行时的 IPO 发行价格，新股上市首日或者后续交易日股价低于发行价，就称之为新股破发。造成新股破发有多方面因素。第一是发行定价因素，如果询价环节给出过高发行市盈率，估值已经透支企业未来几年业绩，上市之后市场不认可，很容易破发。第二是市场整体环境，大盘整体走弱，市场风险偏好下降，资金整体避险，新股缺少炒作资金，即便公司基本面尚可，也会出现破发。第三是上市公司本身基本面，行业景气下行，企业营收利润不及预期，或者行业处在周期高点即将回落，投资者不愿意给高估值。第四是供需层面，当 IPO 供给量大，大量新股集中上市，市场承接资金不足，也会提升破发概率。新股破发打破新股稳赚的固有认知，提示打新不是无风险收益，普通投资者参与打新之前，同样需要研究发行估值、行业前景，不能盲目无脑申购。
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