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上市公司实施员工持股计划的锁定期要求，可以从法定最低要求和实务中常见的分期解锁安排两个层面来理解。
法定最低锁定期
根据证监会2025年修订的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》，锁定期有两条硬性底线：
一般方式（回购、二级市场购买、股东赠与等）：持股期限不得低于12个月
向特定对象发行方式（定增）：持股期限不得低于36个月
锁定期自上市公司公告标的股票过户至本期持股计划名下时起算。
实务中常见的分期解锁模式
虽然法定最低锁定期为12个月，但实际操作中，绝大多数公司会设置分期解锁机制，将激励与业绩考核挂钩，增强约束效果。常见的安排有以下几种：
分两期解锁（存续期36～48个月）
锁定期满12个月后开始分期解锁
过户满12个月
50%
过户满24个月
50%
也有公司采用12个月后分两期、各解锁50%的方式。
分三期解锁（存续期48～60个月）
这是目前市场上最为常见的模式
过户满12个月
40%
过户满24个月
30%
过户满36个月
30%
多个上市公司案例均采用这一"40%-30%-30%"的三期解锁结构。
解锁的附加条件
分期解锁通常不是"到期自动解锁"，还需要满足双重考核条件：
公司层面业绩考核：每个考核年度设定业绩目标（如营收增长率、净利润增长率、净资产收益率等），未达标则当期不可解锁
个人层面绩效考核：对持有人进行绩效评价，考核不合格的员工当期份额不予解锁
若考核未达标，未解锁部分通常由管理委员会择机出售后返还原始出资金额，或收回重新分配给其他符合条件的员工。
其他需要注意的要点
衍生股份同步锁定：锁定期内因资本公积转增股本、派送股票红利等取得的股份，与原股票适用相同的锁定期安排
敏感期交易限制：即使在锁定期满后，员工持股计划在年报/半年报公告前15日、季报/业绩预告公告前5日等敏感期内仍不得买卖公司股票
存续期 ≠ 锁定期：存续期是整个计划的有效期（通常36～60个月），锁定期只是其中不可交易的前段期间，锁定期满后在存续期内可择机出售
发布于2026-8-31 09:50 成都
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