上市公司的“定增”，全称为定向增发，是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份以筹集资金的行为。它与面向公众的公开增发不同，具有发行对象特定、过程私密、价格通常有折扣等特点。关于定向增发的发行价格，根据现行规定，其法定底价约束如下：发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。这个“定价基准日”通常是发行期首日，新规要求所有竞价定增都以此日为基准，让价格更贴近市场供需，减少套利空间。如果发行对象是公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人，他们认购的股份锁定期为18个月；其他特定投资者认购的股份锁定期为6个月。定向增发的主要目的包括引入战略投资者、优化股权结构、募集资金用于项目投资或补充流动资金等。对于参与定增的投资者而言，虽然能以低于市价的价格获得股票，但也需承担锁定期的流动性风险。对于普通投资者，定增可能导致股本扩大，短期内稀释每股收益，需关注其对股价的潜在影响。

“定增”即定向增发，指上市公司向符合条件的特定投资者（如机构、大股东等，通常不超过35名）非公开发行新股的行为。它是上市公司再融资的重要手段，常用于项目融资、并购重组或补充流动资金。关于发行价格的法定底价约束，根据中国证监会《上市公司证券发行注册管理办法》等规定，核心规则如下：定价基准日：通常为发行期首日（也可选择董事会决议公告日或股东大会决议公告日，但需锁定价格）。底价限制：发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%。计算公式：前20个交易日股票交易均价 = 前20个交易日股票交易总额 / 前20个交易日股票交易总量。锁定期关联：若发行对象为控股股东、实控人或其控制的关联人，且通过认购取得控制权，或董事会拟引入战略投资者，锁定期通常为18个月，此时定价可能更灵活（需符合特定战略投资规定）。若为普通机构投资者（竞价发行），锁定期通常为6个月，必须严格执行“八折”底价规则。总结：定增是向特定对象发新股融资，法定发行底价通常为基准日前20日均价的80%。

您好！关于上市公司的“定增”及其发行价格的法定底价约束，结合最新的监管规则，为您梳理如下：

一、 什么是上市公司的“定增”？
“定增”全称为定向增发（又称非公开发行），是指上市公司向符合条件的少数特定投资者（通常不超过35名，如机构投资者、大股东、战略合作伙伴等）非公开发行新股，以此来筹集资金的一种再融资行为。

上市公司进行定增的目的通常是为了扩大生产规模、项目投资、并购重组、引入战略投资者或补充流动资金等。

二、 定向增发发行价格的法定底价约束
定增的发行价格并非由上市公司随意决定，而是受到严格的法定底线约束。根据现行及最新监管规则，其核心定价机制如下：

1. 法定底价标准
发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的 80%。

2. 定价基准日的确定（2026年新规重大调整）
关于“定价基准日”的选择，是定增定价的核心。根据2026年7月证监会发布的再融资新规（公开征求意见），定增定价机制发生了重大变革：
全面实行统一的市价发行定价机制：要求所有上市公司定增的定价基准日只能为“发行期首日”，彻底废除了过去允许以“董事会决议公告日”或“股东大会决议公告日”作为定价基准日的“锁价定增”通道。
市场化竞价：在发行期首日，通过机构竞价的方式确定最终的发行价格和发行对象，且最终价格必须严格遵守“不低于发行期首日前20个交易日股票交易均价80%”的底线。

3. 规则调整的目的
过去允许提前以董事会决议日为基准“锁价”，由于从预案到实际发行往往间隔数月甚至半年，如果期间股价大涨，定增参与方就能以远低于市价的底价入股，存在明显的套利空间。新规将定价基准日统一限定为“发行期首日”，使定增价格紧贴发行当下的二级市场真实估值，有效压缩了套利空间，防范利益输送，更加体现了对全体股东（尤其是中小投资者）权益的保护。
免责声明：以上内容基于当前公开的监管规则梳理，仅供参考，不构成任何投资建议。

需要我帮你梳理一下定增锁定期、折价空间与解禁后减持规则吗？这些直接关系到参与定增的盈利模型。

定增 = 定向增发（非公开发行）：上市公司向少数特定投资者发行新股来融资。 法定底价：发行价不得低于定价基准日前 20 个交易日股票均价的 80%。 风险提示：不构成投资建议。