收入高速、持续增长，营收规模快速做大，市场份额持续提升，产品 / 服务渗透率不断提高，证明商业模式能抢占市场。
资本开支是扩张投入，不是持续亏损消耗：钱主要花在扩产能、拓渠道、研发、获客，属于为未来换规模，而非业务本身持续亏损；毛利率要稳住或持续改善，主营业务具备盈利潜力。
单位经济模型健康（单客户 / 单产品可盈利）：剔除扩张投入后，边际业务是赚钱的，只是整体因为扩张投入导致整体自由现金流为负；规模起来后，资本开支会下降，有明确转正路径。
融资能力充足，现金流安全垫厚实：账面现金充足，有股权 / 债务融资渠道，不会在兑现盈利前出现资金链断裂风险。
行业空间足够大，赛道天花板高，企业有竞争壁垒（技术、品牌、网络效应），未来可以依靠规模效应摊薄固定成本。
6. 管理层理性扩张，不盲目烧钱，有清晰的盈利时间表，不会无休止烧钱换虚假收入。
风险提醒：自由现金流长期为负本身就是高风险特征，很多企业会一直无法转正，容易出现估值崩塌，以上只是必要条件，不等于一定能投资。
提示：仅知识科普，不构成投资建议。
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