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光伏行业装机增速放缓、全产业链产能过剩开启价格战，四个环节盈利韧性差异显著。硅料环节前期产能大规模释放，市场供给严重过剩，产品价格持续走低，毛利率大幅缩水，业绩承压最为严重；硅片环节头部企业具备一体化成本优势，能够依靠规模化生产对冲原料降价冲击，议价能力尚可，盈利小幅收缩，韧性中等；电池片技术迭代速度较快，头部品牌技术优势稳固，盈利稳定性相对更强；组件环节直接对接下游电站客户，行业内卷之下竞标压价现象普遍，毛利率被持续压缩，盈利承压程度偏高。
整体盈利修复顺序大致为电池片、硅片、组件、硅料。布局阶段优先选择电池片、一体化硅片头部企业，谨慎规避产能过剩最为严重的硅料环节，避开中小规模厂商，头部企业抗价格战冲击的能力更强，业绩下滑幅度相对可控。等待落后产能逐步出清，供需格局重新平衡之后，各环节盈利才会陆续企稳回升，现阶段不宜盲目重仓布局内卷严重的上游原料环节。
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发布于2026-8-5 21:58 南京
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