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您好，回售条款是给到可转债持有人的保护机制，简单理解就是满足约定条件时，你有权把转债卖还给上市公司，属于投资者的保底选择权。
（1）回售条款核心作用。当正股长期走弱，转债转股价值持续低迷，投资者不想继续持仓，就可以按约定价格卖出拿回资金。回售价格一般是 100 元面值加上当期应付利息，避免深度亏损。同时巨大的兑付压力，会倒逼上市公司主动下修转股价，改善转债估值。需要分清，回售是投资者自愿选择，系统不会自动操作。
（2）最常见：有条件回售（股价回售）。绝大多数 6 年期转债规则：仅限最后两个计息年度；正股连续 30 个交易日收盘价低于当期转股价 70%。举例转股价 10 元，持续 30 天股价低于 7 元，条件达成。而且一个计息年度内，只有一次行权机会，错过申报期就丧失本次权利。
（3）附加回售（资金用途变动）不受时间限制。如果上市公司擅自更改可转债募集资金用途，不用等到最后两年，全体持有人都可以行使回售权。这种情况现实中不多见，一旦公告发布，需要及时留意申报窗口。
实操建议：留意回售触发公告，对比转债二级市场价格，如果市价低于回售价，可行权避险；如果市价更高，直接场内卖出更加划算。另外上市公司常会提前释放利好、下修转股价规避回售，不要盲目博弈回售套利；区分回售和强赎，强赎是上市公司权利，回售是投资者权利，不要相互混淆。
发布于2026-7-22 14:22 杭州
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