您好，回售条款是给到可转债持有人的保护机制，简单理解就是满足约定条件时，你有权把转债卖还给上市公司，属于投资者的保底选择权。

（1）回售条款核心作用。当正股长期走弱，转债转股价值持续低迷，投资者不想继续持仓，就可以按约定价格卖出拿回资金。回售价格一般是 100 元面值加上当期应付利息，避免深度亏损。同时巨大的兑付压力，会倒逼上市公司主动下修转股价，改善转债估值。需要分清，回售是投资者自愿选择，系统不会自动操作。

（2）最常见：有条件回售（股价回售）。绝大多数 6 年期转债规则：仅限最后两个计息年度；正股连续 30 个交易日收盘价低于当期转股价 70%。举例转股价 10 元，持续 30 天股价低于 7 元，条件达成。而且一个计息年度内，只有一次行权机会，错过申报期就丧失本次权利。

（3）附加回售（资金用途变动）不受时间限制。如果上市公司擅自更改可转债募集资金用途，不用等到最后两年，全体持有人都可以行使回售权。这种情况现实中不多见，一旦公告发布，需要及时留意申报窗口。

实操建议：留意回售触发公告，对比转债二级市场价格，如果市价低于回售价，可行权避险；如果市价更高，直接场内卖出更加划算。另外上市公司常会提前释放利好、下修转股价规避回售，不要盲目博弈回售套利；区分回售和强赎，强赎是上市公司权利，回售是投资者权利，不要相互混淆。

您好，可转债回售条款是给投资者的风险保护条款，下面分点说明：

1.条款作用：当正股持续大跌、转债价格承压时，给投资者一个保底退出渠道，投资者可以按面值加当期利息卖给上市公司，锁定亏损，避免持续深跌，属于对持有人的保护机制。 

2.基础前提：必须进入该转债约定的回售期，未到回售期，即使价格达标也不能回售，回售期起算时间以募集说明书为准，通常晚于转股期。 

3.常见触发情形：回售期内，正股连续一段交易日（常见 30 个交易日）收盘价低于约定阈值（大多为转股价的 70%），满足后回售条件生效，具体天数、比例以对应转债募集说明书为准。 

4.权利规则：条件触发后，是投资者的选择权，可以申请回售，也可以选择继续持有转债，不是强制回售。 

5.风险提示：不是所有下跌都能回售，时间、价格两个条件需要同时满足；每只转债条款存在差异，一定要查阅对应募集说明书。

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