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煤价是火电板块的核心成本命脉，两者呈现反向强关联，逻辑简单且稳定。煤炭是火电唯一核心燃料，占火电企业总成本70%以上。当动力煤价格持续下跌，火电企业发电成本大幅下降，在电价稳定或上浮的前提下，毛利率、净利润持续增厚，板块迎来估值修复行情。反之煤价暴涨，火电成本飙升，电价无法同步对冲时，企业利润被严重压缩，甚至出现亏损，板块持续走弱。现阶段容量电价、市场化电价改革落地，火电具备价格传导能力，煤价波动影响有所弱化，但仍是核心影响因子。新手布局火电，首要紧盯动力煤主力价格走势，把握成本周期拐点。
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发布于2026-7-22 11:57 南京
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