不是。 即便是贵州茅台这样顶级的核心资产，"买入并永远持有、完全不止盈"也并非理性的投资策略。

支持"考虑止盈"的理由

1. 估值存在周期性波动

再好的公司，买贵了也需要时间来消化估值。2022至2025年间，茅台股价自高点下跌约33%，市盈率（TTM）下降了63%。如果在估值顶峰入场且不止盈，将承受巨大的回撤和时间成本。

截至2026年7月21日，茅台静态市盈率约19.77倍，动态市盈率约14.93倍——虽已从高点回落，但历史上的估值波动区间证明，"好公司"不等于"任何价格都是好价格"。

2. 基本面并非"永远向上"

2025年，贵州茅台出现了上市以来的首次年度业绩负增长——营收同比-1.21%，归母净利润同比-4.53%。这打破了"茅台业绩永远增长"的幻想。公司自己也坦承，2025年Q4营收同比-19.4%、归母净利润同比-30.3%。

即便是茅台，也会面临行业周期、消费场景变化、渠道库存等经营压力。

3. 行业与消费趋势的变化

白酒行业正深陷周期困局，消费场景经历时代性重塑。茅台酒价格曾从高点最大下跌60%，市场对其"金融属性"的重新定价已导致估值大幅回调。茅台自身也在通过市场化改革，从"金融品"回归"消费品"。

✅ 支持"长期持有"的理由

1. 强大的基本面护城河

高毛利、高净利、高ROE、高现金流、高分红、低资产负债率——"五高两低"的基本面优势在A股几乎无人能及。供给端受限、品牌壁垒深厚，长期盈利基础依然扎实。

2. 改革正在释放新动能

2026年茅台全力推进市场化改革，年内三次提价，业绩确定性持续增强。多家机构预测2026-2028年净利润将恢复增长。当前股息率已接近4%，为长期持有提供了安全垫。

3. 长期价值创造周期近乎无限

有观点认为，茅台作为典型的演变进化型资产，价值创造周期近乎无限，天然匹配超长期资金。

更理性的策略：动态评估，而非"不止盈"

核心思路： 长期持有不等于永远不止盈。更合理的做法是：

· 估值锚定：在PE处于历史高位（如25倍以上）时考虑分批止盈；在PE处于历史低位（如15倍左右）时考虑分批加仓
· 基本面跟踪：关注业绩增速、批价走势、渠道库存等核心指标的变化
· 仓位管理：根据自身资金久期和风险承受能力，设定合理的仓位上限和再平衡规则

茅台依然是A股最优质的核心资产之一，但投资是"好公司 + 好价格 + 好时机"的结合。完全不止盈，等于放弃了"好价格"和"好时机"这两个维度的主动权。

发布于6小时前 增城