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您好，可转债转股价下调分为被动强制下调（无选择权）和主动向下修正（下修条款）两类。被动下调是股本变动刚性调整，主动下修是股价超跌后的弹性博弈，也是转债套利的核心行情来源，两类触发条件完全独立、规则固定。
（1）被动强制下调：股本变动必调（100%触发）
上市公司实施权益分派、股本变动时，监管规则强制要求同步下调转股价，属于无协商空间的刚性调整。触发场景包含：送股、转增股本、配股、增发、派发现金红利、分立、减资等所有改变总股本与股东权益的行为。调整公式统一标准化，目的是保证可转债持有人权益不被股本稀释，所有转债统一适用，无个体差异。
（2）主动下修触发：市场超跌主流标准（最常用）
绝大多数可转债募集说明书通用核心条件：转债存续期内，任意连续30个交易日，至少15个交易日正股收盘价低于当期转股价格的85%。满足该条件，董事会才有权提出下修方案，并非强制下调，属于“可修可不修”的弹性条款，是转债博弈的核心触发信号。
（3）小众特殊下修阈值（少量标的专属）
少数老转债或特殊标的条款不同，存在两类小众阈值：部分标的为连续20个交易日、10个交易日收盘价低于转股价90%；极少数标的阈值为80%。所有下修标准以单只转债F10募集说明书公示条款为准，实战需单独核对，不能一概套用85%通用标准。
（4）核心权限与实战博弈规则
条件触发≠必然下调：达标后公司仅获得下修提案资格，存在三种结果：全额下修、小幅下修、直接放弃下修。且下修方案必须经股东大会三分之二以上表决权通过，同时设有下修底线，不得低于公司最近一期每股净资产，防止过度损害公司权益。另外公司放弃下修后，通常6个月内再次触发也不会二次提案，存在政策冷却期。
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发布于2026-7-20 16:26 天津
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