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现金流＞盈利能力＞负债偿债能力＞营收增长，现金流是第一生命线，利润可以做假，现金很难造假。
发布于2026-7-20 13:40 重庆
一、盈利能力（能不能赚钱）
净利润、扣非净利润：连续多年稳定为正，逐年增长；扣非持续亏损代表主业不赚钱。
毛利率、净利率：同行对比，长期大幅低于同行说明产品没竞争力。
ROE 净资产收益率：常年＞10% 为佳，持续走低或负数盈利能力差。
二、偿债风险（会不会暴雷欠钱）
资产负债率：制造业一般＜60%，金融地产除外；超 70% 警惕高负债压力。
流动比率 / 速动比率：流动＞2、速动＞1，短期偿债安全；远低于 1 易资金链断裂。
货币资金 vs 有息负债：货币资金远小于借款、债券，存在短债压顶风险。
三、现金流（真金白银，最难造假）
经营活动现金流净额：常年匹配净利润，长期为负说明卖货收不回钱。
自由现金流：持续为正，企业能分红、扩产；长期负数靠融资续命。
警惕：利润很高，但经营现金流常年为负。
四、资产与运营质量（有没有虚资产）
应收账款、存货：增速远超营收，容易坏账、存货贬值减值。
商誉：大额商誉，业绩下滑易计提减值，直接吞掉利润。
营收质量：营收靠变卖资产、政府补贴撑着，主业疲软。
快速避雷红线（出现多条直接规避）
连续扣非净利润亏损；
经营现金流常年为负；
高负债、货币资金覆盖不了短期借款；
应收 / 存货暴增、巨额商誉；
频繁质押股权、大额融资却无经营回款。
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