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小市值因子长期来看依然有效，但它的有效性会随着市场风格、行情周期、监管政策的变化发生波动，并不是在任何时段都能稳定贡献超额收益。在A股市场的历史行情中，小市值品种在流动性宽松、市场风格偏成长的阶段，通常会获得更明显的超额收益；而在市场风格偏向价值龙头、流动性收紧的阶段，小市值因子的有效性会阶段性减弱，甚至会出现负收益。小市值品种本身流动性偏弱、业绩不确定性更高，风险也比大市值品种更大，不能单纯依靠这个因子做投资决策。
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发布于2026-7-15 10:13 杭州
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