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转股溢价率 =（转债市价 - 转股价值）÷ 转股价值，正股快速大涨时溢价率快速收缩，核心逻辑是转债价格上涨速度跟不上正股上涨速度。转股价值跟随正股同步拉升，而可转债存在大量稳健持仓投资者，正股大涨后转债持有人分批止盈卖出，压制转债涨幅；同时短线资金更愿意直接交易弹性更大的正股，减少转债买入需求，导致转债涨幅滞后于正股，价差缩小，溢价率持续走低。
低溢价转债走势高度贴合正股，安全垫充足；若正股持续暴涨，溢价收缩至接近 0，转债几乎和股票波动同步。反之正股下跌时，转债有面值兜底，跌幅远小于股票，溢价率会被动抬升。交易转债时，正股连续大涨后溢价大幅收缩，适合博弈短期行情；高位高溢价转债正股回调时会出现溢价双杀，回撤风险极高。
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发布于2026-6-26 17:15 南京
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