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永续债没有固定到期年限，是企业、银行发行的长期债权融资工具，对比普通到期还本债券，存在大量特殊条款，收益与风险结构完全不同。
核心特殊条款分为三点，一是赎回选择权，发行方拥有任意付息日赎回债券的权利，投资者无法要求到期兑付，企业资金充裕时可提前赎回，资金紧张则无限延期；二是利率跳升机制，若发行人选择不赎回，后续票面利率会上浮补偿投资者；三是利息递延条款，企业现金流紧张时可以递延支付利息，且不构成债务违约，普通债券逾期付息直接判定违约。
收益层面永续债久期更长，收益率普遍高于同期限普通信用债；风险层面存在永久存续、利息递延、赎回不确定等多重隐患，经济下行期企业容易递延付息，二级市场价格大幅波动。稳健型固收投资者小比例配置即可，不宜重仓，优先选择国有大行、头部央企发行的高评级永续债。
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发布于2026-6-26 02:47 南京
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