集采政策下，难以直接判断港股创新药ETF是否会比A股医药ETF跌得少，但可以从以下几个方面分析：
港股创新药ETF的情况
以易方达港股通创新药ETF（159570）为例：
- 抗风险能力：从过往表现来看，在2025年1月22日港股三大指数集体回调时，恒生科技指数、恒生中国企业指数跌超2%，恒生指数跌超1%，而国证港股通创新药指数震荡走高，收涨0.57%，易方达港股通创新药ETF（159570）逆市红盘收涨0.32%，显示出一定的抗风险能力。
- 估值优势：截至2025年1月21日，该ETF标的指数（国证港股通创新药指数）市销率为3.38，近5年的历史分位点为23.62%，意味着目前的估值低于近5年76%的时间，具有较高性价比，中长期配置性价比凸显，一定程度上可能缓冲集采政策的冲击。
- 资金流向：资金积极布局创新药，易方达港股通创新药ETF（159570）近5日获资金增仓947万元，近10日、20日和60日也均录得资金净流入，近60日获资金净流入超3.3亿元，净流率高达近90%。资金的流入表明市场对其看好，可能增强其在集采政策下的稳定性。
- 行业发展趋势：机构认为，2025年第一版医保“丙类”目录将发布，作为基本医保药品目录的有效补充，“医保 + 商保”多元化支付有望缓解支付压力，带来创新药行业的回暖。港股创新药ETF聚焦创新药领域，有望受益于这一趋势。

A股医药ETF的情况
A股医药市场涵盖范围较广，包括创新药、仿制药、中药等多个细分领域。集采政策对不同细分领域的影响程度不同，对仿制药等领域的冲击可能较大，而对创新药领域的影响相对较小。如果A股医药ETF中仿制药等受集采影响较大的成分股占比较高，那么在集采政策下可能面临较大的下跌压力；反之，如果创新药成分股占比较高，其表现可能相对较好。

对比分析
- 历史表现：在2020/8 - 2021/6区间内，港股通创新药ETF（159570）标的指数国证港股通创新药指数展现出了突出的弹性表现，累计收益达104.46%，而同期A股医药指数的收益不足25%（调整为港元收益后），说明港股创新药在某些阶段的表现优于A股医药。
- 市场特性：港股市场和A股市场在交易制度、参与者结构等方面存在差异。港股市场更注重公司的基本面和长期价值，机构投资者占比较高；A股市场个人投资者相对较多，市场情绪对股价的影响可能更大。在集采政策下，港股市场可能更加理性，对创新药ETF的影响相对较小。

综上所述，易方达港股通创新药ETF（159570）在估值、资金流向和行业发展趋势等方面具有一定优势，在集采政策下可能具有较好的抗跌性，但最终的表现还需结合市场的实际情况来判断。投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标，合理配置港股创新药ETF和A股医药ETF。

发布于2026-2-27 11:41 深圳