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你好！最近原油大涨但燃料油期货跟不动，这个问题张经理来给你拆解一下。这种情况在期货市场很常见，主要受三个关键因素影响：
1. 成本传导存在时滞
原油上涨后，炼厂需要时间调整燃料油出厂价。近期国内炼厂开工率维持在75%左右，库存相对充足，短期价格传导会慢半拍。
2. 下游需求分化明显
航运指数（BDI）10月以来回落3.2%，船用燃料油采购意愿减弱。而化工用油受"金九银十"影响需求较好，这种结构性差异导致燃料油整体跟涨乏力。
3. 套保盘压制明显
当前燃料油期货持仓量处在年内高位，现货商套保盘占比超40%，这些产业空单会抑制跟涨幅度。
想把握这种分化行情，可以关注两个关键指标：一是上海原油期货与燃料油的裂解价差，二是舟山保税油库存数据。我这有份《油品套利策略手册》，详细讲解了如何捕捉这种跨品种机会，可以点头像加微信好友免费领取。
1. 成本传导存在时滞
原油上涨后，炼厂需要时间调整燃料油出厂价。近期国内炼厂开工率维持在75%左右，库存相对充足，短期价格传导会慢半拍。
2. 下游需求分化明显
航运指数（BDI）10月以来回落3.2%，船用燃料油采购意愿减弱。而化工用油受"金九银十"影响需求较好，这种结构性差异导致燃料油整体跟涨乏力。
3. 套保盘压制明显
当前燃料油期货持仓量处在年内高位，现货商套保盘占比超40%，这些产业空单会抑制跟涨幅度。
想把握这种分化行情，可以关注两个关键指标：一是上海原油期货与燃料油的裂解价差，二是舟山保税油库存数据。我这有份《油品套利策略手册》，详细讲解了如何捕捉这种跨品种机会，可以点头像加微信好友免费领取。
发布于2025-10-21 16:34 上海
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