私募股权基金（PE）的“募、投、管、退”四阶段！

私募股权基金的运作全周期可分为四个核心阶段，每个阶段的目标和关键任务如下：

一、募资（Fundraising）

目标：向合格投资者募集资金，设立基金。
关键动作：

确定基金策略：

投资领域（如医疗、科技）、阶段（成长期、并购）、地域（中国、东南亚）。

路演与募资：

向LP（有限合伙人，如养老金、高净值客户）推销基金，签署《有限合伙协议》（LPA）。

封闭基金：

达到目标金额后关闭募资（通常3-5年投资期）。

核心文件：

PPM（私募备忘录）：说明基金策略、风险、费用结构。

LPA：约定GP（普通合伙人）与LP的权利义务。

示例：
红杉中国募资时明确聚焦早期科技企业，吸引长期资本。

二、投资（Investing）

目标：筛选项目并完成投资。
关键动作：

项目挖掘：

通过行业资源、FA（财务顾问）获取标的（如未上市企业）。

尽职调查（DD）：

财务、法律、业务尽调（如核查营收真实性、股权瑕疵）。

交易设计：

估值谈判（市盈率、DCF模型）、投资方式（股权、可转债）、条款（对赌、回购）。

投决与交割：

投资委员会投票，签署协议并打款。

典型结构：

成长基金：投B轮后企业（如字节跳动D轮）。

并购基金：控股成熟企业（如KKR收购雀巢业务）。

三、投后管理（Portfolio Management）

目标：提升被投企业价值，为退出铺垫。
关键动作：

董事会参与：

派驻董事，参与战略决策（如扩张、IPO规划）。

资源赋能：

引入客户、高管团队、供应链资源（如腾讯投资京东后导流微信）。

财务监控：

定期审计，确保资金使用合规。

增值手段：

重组优化：拆分非核心资产（如分拆子公司独立上市）。

数字化改造：帮助传统企业升级IT系统。

四、退出（Exit）

目标：实现投资收益并分配LP。
主要退出方式：

IPO：

企业上市后减持股票（如药明康德A+H股上市）。

并购出售：

卖给战略买家或其他PE（如美团收购摩拜）。

股权转让：

通过S基金（二手份额基金）或协议转让他方。

回购：

企业大股东按协议回购股权（触发对赌条款时）。

收益分配：

Carry（超额收益）：GP通常分20%（如基金回报3倍后，LP先拿回本金+8%年化，剩余部分GP分20%）。

四阶段关联与周期

典型周期：7-10年（募资1年+投资3-5年+管理2-5年+退出）。

核心逻辑：

募资是起点：LP信任决定基金规模；

退出是终点：收益率（IRR）决定下一期募资能力。

案例说明

高瓴资本投资格力电器：

募资：募集专注大消费的美元基金。

投资：2019年通过协议受让格力15%股权（416亿元）。

管理：推动格力数字化改革、国际化布局。

退出：部分股权通过二级市场减持，剩余长期持有分红。

总结

私募股权基金的“募投管退”是闭环流程：

募资决定弹药，投资考验眼光，管理创造价值，退出兑现收益。

成功关键：行业专注度（如医疗PE深耕细分领域）+ 退出渠道多元化（避免IPO堰塞湖风险）。

市场有风险，投资需谨慎。

发布于2025-5-24 00:32 杭州

发布于2025-5-24 14:34 杭州