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盈利增长的可持续性是价值投资的“生命线”，其决定了企业内在价值能否随时间复利增长。判断盈利质量需穿透财报数字，洞察商业模式与行业规律的共振效应。
盈利可持续性的三大判断维度
·行业驱动力验证：
需求刚性：贵州茅台的社交属性需求与GDP增速正相关，周期性弱于工业品。
供给壁垒：片仔癀的国家级保密配方构成天然垄断，新进入者需10年+研发周期。
政策免疫：涪陵榨菜受益于消费升级，不受医保控费等政策冲击。
· 商业模式韧性：
客户粘性：腾讯游戏连续5年提升，反映用户习惯固化。
定价权：海天味业每年提价5%仍保持销量增长，验证品牌议价能力。
规模效应：宁德时代产能每翻倍，单位成本下降15%，形成成本壁垒。
·财务健康度透视：
现金流匹配：格力电器经营现金流/净利润＞1.2，盈利质量优于美的集团。
负债结构：万科A短期债务占比＜20%，无流动性危机风险。
盈利可持续性是价值投资的“复利引擎”，其重要性远超短期增速。若想获取《盈利质量分析手册》及行业对标数据库，可右上角加微信，领取独家现金流折现模型与风险预警指标。
发布于2025-4-27 15:06 北京
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