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你好，纸浆期货短期受供需宽松、库存压力及技术面空头趋势压制，5 月大概率延续震荡偏弱走势。投资者需重点关注新增产能投放节奏、几内亚矿石供应动态及宏观政策动向，灵活调整持仓。对于产业客户，可利用期货工具锁定 5 月采购成本，规避价格波动风险。
1、政策与宏观变量国内政策：十部门《铝产业高质量发展实施方案》限制大气污染重点区域新增产能，但短期影响有限；若降准落地（预计 4 月底或 5 月），可能提振市场风险偏好。国际扰动：几内亚 GIC 公司矿山事件持续发酵，若新增产量不及预期（原计划 700 万吨 / 年），可能引发矿石供应担忧。
2、市场情绪与资金动向
空头增仓主导：前 20 席位净空头持仓增至 2125 手，国泰君安、中信期货等机构持续加码空头，市场对供需过剩预期强化。
基差与仓单压力：现货与期货基差收窄至 962 元 / 吨，上期所仓单量增至 35.20 万吨，交割品质量担忧加剧。
3、技术面与资金情绪：空头趋势强化价格走势与关键点位
短期震荡偏弱：主力合约运行于 5 日均线（2885 元 / 吨）下方，MACD 指标死叉，量能放大，空头趋势明显。下方支撑位参考 2800 元 / 吨（4 月低点），上方压力位关注 2900 元 / 吨（5 日均线阻力）。
持仓与资金动向：前 20 席位净空头持仓增至 38075 手，国泰君安、银河期货等机构持续增仓，市场情绪偏空。
以上是纸浆期货4月行情复盘及5月后市展望。你也可点我头像加微信，我们这边有专业的服务团队，经验丰富的分析师同你一对一的交流，让你的期货投资更有把握。
发布于2025-4-26 10:58 北京
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