您好！可交换债和可转债都是兼具债性和股性的混合金融工具，但两者存在明显区别：

1.发行主体不同
可交换债通常由上市公司股东（如大股东、机构投资者）发行，而可转债由上市公司本身发行。例如，某集团持有A上市公司股份，可以发行以A公司股票为标的的可交换债。

2.转换股份来源不同
可交换债换股时，用的是发行人存量股票（即已持有的股份）；可转债转换的是上市公司新发行的股票，会稀释原股东权益。

3.条款设计差异
可交换债的转股价一般不低于发行前1日标的股票均价的90%，而可转债要求不低于前20日均价和前1日均价较高者。此外，可交换债通常不设强制赎回条款。

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可交换债（Exchangeable Bond）是基于可转换债券的创新产品，指债券持有者有权按约定条件用债券交换与债券发行者不同公司的股票，通常为其子公司、母公司或同集团的其他公司股票。

与可转债（Convertible Bond）相比，可交换债有以下主要区别：

发行主体：可交换债由上市公司股东发行，而可转债由上市公司本身发行。转换股票：可交换债转换的是与发行者不同公司的股票，通常是其子公司、母公司或同集团的其他公司股票；可转债则转换为发行人自身的股票。对公司股本影响：可交换债转股不改变标的公司（即股票发行公司）的总股本，因为它们是用其他公司的股票进行交换；而可转债转股会增加发行公司自身的总股本，因为它们是将债券转换为发行公司的股票。

综上所述，可交换债和可转债在发行主体、转换股票以及对公司股本的影响等多个方面存在显著差异。