计算公式为市净率 = 每股市价 / 每股净资产。一般来说，市净率较低，意味着股票可能被低估，具有投资价值。不同行业的市净率合理范围不同，例如银行、房地产等资产密集型行业，市净率通常在 1 - 3 倍左右较为合理；而高科技、互联网等轻资产行业，市净率可能较高。

发布于2025-4-11 17:38 郑州

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一、市净率（PB）的计算公式​​

市净率的计算非常简单，只需两个核心数据：

​​市净率（PB）= 每股股价（P）÷ 每股净资产（B）​​

​​每股股价（P）​​：股票在二级市场的当前交易价格（比如A股票当前股价为10元/股）。

​​每股净资产（B）​​：公司的净资产（即所有者权益，总资产减去总负债）除以总股本（比如公司净资产为1亿元，总股本为1亿股，则每股净资产=1亿元÷1亿股=1元/股）。

​​举例​​：

如果某公司当前股价是20元/股，每股净资产是5元/股，那么该公司的市净率（PB）= 20÷5 = ​​4倍​​。

如果股价是10元/股，每股净资产是10元/股，则PB = 10÷10 = ​​1倍​​。

​​补充说明​​：

每股净资产（B）可通过公司财报（资产负债表）中的“归属于母公司所有者权益合计”除以“总股本”计算得出（数据通常来自上市公司年报或季报）。

市净率也可以用​​总市值÷净资产总额​​计算（总市值=股价×总股本，净资产总额=总资产-总负债），结果与每股PB一致。

​​

二、市净率的核心逻辑：反映市场对公司净资产的定价​​

市净率的本质是​​“投资者愿意为公司的每1元净资产支付多少钱”​​：

​​PB=1​​：股价等于每股净资产，说明市场认为公司的资产价值与其账面价值完全匹配（但现实中很少见，因为净资产是历史成本计价，未反映资产的实际盈利潜力）。

​​PB>1​​：股价高于每股净资产，说明市场对公司资产的未来盈利能力有溢价预期（比如品牌、技术等无形资产的价值未被账面体现）。PB越高，代表市场对公司未来增长的预期越强（但也可能隐含泡沫风险）。

​​PB<1​​：股价低于每股净资产，俗称“破净”，说明市场认为公司资产的盈利能力较弱（比如传统行业产能过剩、公司经营不善），或者存在短期负面因素（如行业周期低谷）。

​​三、不同行业的市净率合理范围：为何差异巨大？​​

市净率没有绝对的“标准值”，它的合理性高度依赖​​行业属性​​——不同行业的资产结构、盈利模式和增长潜力差异极大，导致市场对净资产的定价逻辑不同。以下是主要行业的典型PB范围及原因分析：

​​1. 高PB行业（通常PB>3倍）：轻资产、高成长、强品牌​​

这类行业的核心资产是​​无形资产​​（如品牌、技术、专利、用户网络），而非厂房设备等有形资产，因此市场更看重未来的盈利潜力，愿意为净资产支付高溢价。

​​科技/互联网（如软件、芯片、AI）​​：PB常见范围 ​​5-20倍甚至更高​​（部分龙头公司PB可达30倍以上）。

原因：研发投入大，固定资产少，但技术壁垒和用户粘性带来高增长预期。

​​消费（高端白酒、品牌食品）​​：PB常见范围 ​​4-10倍​​。

原因：品牌价值是核心资产，且盈利稳定，市场愿意为长期竞争力支付溢价。

​​医药（创新药、医疗器械）​​：PB常见范围 ​​3-8倍​​。

原因：研发管线和专利技术决定未来收益，但研发失败风险高，PB分化明显（龙头公司PB更高）。

​​2. 中等PB行业（通常PB=1-3倍）：均衡型行业​​

这类行业的资产结构和盈利模式相对平衡，既有部分有形资产，也有稳定的现金流，市场对净资产的定价较为理性。

​​制造业（高端制造、汽车零部件）​​：PB常见范围 ​​2-4倍​​。

原因：依赖设备和技术，但竞争较激烈，PB反映产能利用率和订单情况。

​​公用事业（水电、燃气）​​：PB常见范围 ​​1.5-2.5倍​​。

原因：需求稳定但增长有限，资产以固定资产为主（如水电站），PB接近1倍说明资产扎实。

​​化工/建材​​：PB常见范围 ​​1-2倍​​。

原因：周期性较强，PB低时可能反映行业产能过剩（如水泥行业低迷期PB跌破1倍）。

​​3. 低PB行业（通常PB<1倍）：重资产、周期性强、盈利波动大​​

这类行业的核心资产是​​厂房、设备、矿产等有形资产​​，但资产变现能力弱（比如钢铁厂的设备折旧后价值低），且受经济周期影响显著。当行业处于低谷时，PB常跌破1倍（破净）。

​​银行/地产​​：PB常见范围 ​​0.5-1.5倍​​（银行普遍<1倍，地产分化大）。

原因：银行的核心资产是贷款（账面价值与实际风险挂钩），市场担心坏账风险；地产受政策调控和库存影响，PB低时反映市场对销售的悲观预期。

​​钢铁/煤炭/有色金属​​：PB常见范围 ​​0.8-1.5倍​​（周期低谷时PB<0.8倍）。

原因：产品价格随经济周期大幅波动，产能过剩时盈利下滑，PB跌破1倍（比如2023年国内钢铁行业PB普遍在0.7-1倍）。

​​造纸/纺织​​：PB常见范围 ​​1-1.5倍​​（传统夕阳行业）。

原因：技术门槛低，竞争激烈，资产回报率低，市场定价保守。

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发布于2025-8-6 13:48 成都