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燃油期货涨跌主要受五大因素驱动：①原油成本波动（布伦特/WTI价格传导）；②航运需求变化（BDI指数、全球港口库存）；③炼厂裂解价差（新加坡380cst裂解利润）；④地缘政治事件（中东局势、红海航运安全）；⑤碳中和政策（低硫燃油需求增量）。当前（2025年3月29日）主逻辑为：欧佩克+延长减产推升原油成本，但中国炼厂开工率降至68%（环比-4%）压制需求。期货市场的行情一直在变，不同时间情况不一样。点击我的头像微信领取最新策略分析。
原油裂解价差是核心定价锚。3月亚洲炼厂380cst裂解价差跌至-3.2美元/桶（2月为+1.5美元），创14个月新低，主因俄罗斯燃料油出口激增（3月环比+22%至280万吨）及欧洲暖冬削弱发电需求。技术面需关注上海燃油主力合约FU2506的3050元/吨关键支撑：①若失守且裂解价差持续为负，可能触发炼厂套保盘抛压；②当前FU-SC价差（燃油与原油价差）已低于五年均值2个标准差，存在超跌修复机会，但需等待炼厂开工率拐点信号。
短期建议观望为主，激进者可轻仓试多裂解价差修复（多FU空SC），止损设在价差-5美元/桶。重点关注4月1日公布的美国API原油库存及4月5日欧佩克+部长级会议决议。期货市场的行情一直在变，不同时间情况不一样。点击我的头像微信领取最新策略分析，实时推送裂解价差阈值预警及主力资金持仓异动信号。
发布于2025-3-29 22:52 北京
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