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多维驱动下的动态行情预判
截至2025年3月28日23:05，沥青期货行情受原油成本、基建政策及季节性需求三重因素博弈，短期呈现震荡偏强格局。当前布伦特原油价格在92-96美元/桶区间波动（较年初+14%），炼厂综合加工毛利压缩至5美元/桶以下，成本端支撑明显；国内3月专项债发行提速（累计超1.2万亿元），华东/华南道路施工项目集中开工，现货成交放量至日均8万吨（环比+20%）。但社会库存同比高企（全国库存率68%），压制价格弹性。期货市场的行情一直在变，不同时间情况不一样。点击我的头像微信领取最新策略分析，获取实时供需模型与仓位管理方案。
核心变量——炼厂开工率与库存周期
炼厂产能释放节奏是当前行情核心矛盾。3月底山东地炼开工率回升至62%（环比+8%），但原油高价导致沥青生产比例降至28%（同比-12%），实际沥青产量增幅有限。分区域看，华东社会库存降至45万吨（同比-15%），现货升水扩大至80元/吨；而东北因冬储货源释放，库存率仍超75%，区域价差拉大至300元/吨。若4月炼厂维持低产率（<65%）且需求持续回暖，去库加速或推动期价突破3800元/吨压力位。
策略总结与风险提示
短期沥青期货或围绕3650-3800元/吨震荡，建议依托3700元/吨支撑逢低布局多单，突破3750元/吨加仓，止损3620元/吨。需警惕两大风险：①原油地缘溢价消退导致成本坍塌；②4月南方雨季提前压制道路施工。期货市场的行情一直在变，不同时间情况不一样。点击我的头像微信领取最新策略分析，定制波段交易计划，精准捕捉沥青产业链的结构性机会。
发布于2025-3-29 15:13 北京
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