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您好！2025年债市从单边趋势转向宽幅震荡，四季度债市走向仍存在不确定性。
从2025年全年来看，债市经历了一季度市场震荡，二季度阶段性回暖修复，三季度受政策面扰动再度调整的“三起三落”态势。品种间分化明显，短债相对抗跌，30年期国债收益率三季度单季上行超30bp，信用债9月出现补跌，利差走扩超10bp。
影响债市的因素众多且复杂。宏观经济方面，PMI已连续6个月低于荣枯线，经济动能改善有限，但通缩预期的缓释又偶尔催生“再通胀”想象，影响债市情绪。政策面“多空交织”，如政策性金融工具落地、国债利息增值税恢复、公募销售新规征求意见稿出台等消息，多次扰动市场节奏。全球宽财政背景下，超长债利率上行形成“共振效应”，国内权益市场的强势表现引发“股债跷跷板”效应，跨市场、跨地域的联动，让债市震荡的驱动因素更加复杂。
10月28日，中信证券分析称，央行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上演讲，透露恢复国债买卖。这或出于配合财政发力、呵护金融机构年底流动性、强化央行对曲线形态调控力度等目的，宽货币取向获再确认。预计债市短期下行空间打开，但中长期运行逻辑变化不大。
如果您想获取更专业的债市投资建议，欢迎点击右上角加微信，联系盈米基金叩富团队的投资顾问，我们将为您提供个性化的投资方案。同时，您也可以下载APP“盈米启明星”并输入店铺码6521，了解更多投资产品和市场动态。
从2025年全年来看，债市经历了一季度市场震荡，二季度阶段性回暖修复，三季度受政策面扰动再度调整的“三起三落”态势。品种间分化明显，短债相对抗跌，30年期国债收益率三季度单季上行超30bp，信用债9月出现补跌，利差走扩超10bp。
影响债市的因素众多且复杂。宏观经济方面，PMI已连续6个月低于荣枯线，经济动能改善有限，但通缩预期的缓释又偶尔催生“再通胀”想象，影响债市情绪。政策面“多空交织”，如政策性金融工具落地、国债利息增值税恢复、公募销售新规征求意见稿出台等消息，多次扰动市场节奏。全球宽财政背景下，超长债利率上行形成“共振效应”，国内权益市场的强势表现引发“股债跷跷板”效应，跨市场、跨地域的联动，让债市震荡的驱动因素更加复杂。
10月28日，中信证券分析称，央行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上演讲，透露恢复国债买卖。这或出于配合财政发力、呵护金融机构年底流动性、强化央行对曲线形态调控力度等目的，宽货币取向获再确认。预计债市短期下行空间打开，但中长期运行逻辑变化不大。
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发布于2025-11-3 12:01 上海
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